風險性資產續揚 高收債添翼

全球主要高收債市表現

美國經濟復甦持續，加上市場對疫苗發展態度樂觀，風險性資產走揚，政府公債回跌。根據美銀美林引述EPFR統計顯示，2020年以來三大債市中雖高收益債券的資金流入量不如投資等級債，但第三季有明顯回溫的跡象，投信法人表示，近來經濟數據與企業獲利都傳來佳音，風險性資產持續走揚可望增添高收債的資金動能。

安聯投信指出，美國聯準會主席鮑威爾上週於全球央行年會宣佈將採「平均通膨架構」，即訂定平均通膨目標、但容忍通膨超過2％一段時間，不輕易恢復升息。聯準會此一立場拉高市場對通膨預期，偏鴿態度除使風險性債券如高收益債受到激勵走升外，也使長天期債券及政府公債等避險資產利率彈升，價格多受到壓抑。

安聯美國短年期高收益債券基金經理人謝佳伶表示，近來在重要經濟數據轉佳、企業獲利及優於預期的前提下，以美股爲首的風險性資產持續創高，然而對風險屬性較爲保守的投資人來說，除了多少擔心價格是否偏高外，也擔心包括疫情、中美衝突在內等不確定性隨時可帶來較大幅度波動，尤其是對風險性資產而言。

避險資產方面，因目前平均殖利率多偏低，若要追求更佳的票息，便須轉往存續天期更長的券種，且因存續期較長，期間便可能承受更多的價格波動風險。

羣益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷表示，7月美高收13家企業違約金額爲117億美元，前幾大違約企業仍聚焦於能源、零售業。JP維持2020年違約率預估爲8％，隨下半年經濟復甦，2021年違約率可望回落至5％。

聯準會寬鬆貨幣政策，市場投資情緒與流動性持續修復，投資人回補風險性資產，並鑑於債市交易秩序恢復，也逐漸回補高息債券比重，減持公債。2020年來在市場波動劇烈的情況下，投資操作上更需着重波動管理，高收益債因具備較高債息、企業體質穩健等優勢，有助支撐其投資價值。

從產業面來看，投信法人表示，隨着經濟持續復甦，航太相關產業有望逐漸好轉；此外，受惠於低利寬鬆環境及居家辦公等趨勢，根據美國全國房地產經紀人協會數據指出，美國7月成屋銷售月增率來到24.7％，爲2006年底以來最大漲幅，故包括營建、房地產服務等，也有表現機會，可以在佈局美國短期高收益債時多加關注。