Fed研究 美短期公債最安全

達拉斯聯準銀行資深經濟學家戴維斯（J. Scott Davis）27日發佈報告指出：「長期公債可能沒有違約風險，但卻存在流動性風險與利率風險。當債券到期前賣出時，售價有時是不確定的，特別是金融市場面臨壓力時。」

戴維斯認爲，短期公債同樣沒有違約風險，且相對於長期公債，前者流動性或利率風險很小，因此短期公債才稱得上是「真正安全」的資產。

戴維斯表示，美國擁有大量外債，特別是在安全資產方面。在危機爆發時期，投資人會將美國公債（特別是短期公債）視爲避風港。他指出：「當投資人特別看重安全性與流動性，資金便會涌向短期公債。」

他以2007年～2009年金融危機期間與2020年新冠疫情爆發初期爲例，證明當時「流入長期公債的資金減少，流入短期公債變多」，兩者呈現相反走勢。

戴維斯結論寫道：「即使流入長期公債的資金下滑，避險需求仍會推動流入短期公債的資金攀升。」今年3月美國銀行業爆發危機，便可清楚看到這些風險存在。長期公債與其他政府相關債務的損失，成爲牽連多家區域銀行倒閉的主因。

戴維斯認爲，在經濟動盪時期，美元在危機期間往往會升值，而這有助於穩固美國整體資產。