Fed神準理事預測 央行剖析

中央銀行昨(19)日指出,過去預測神準的聯準會理事沃勒(Christopher Waller)近期對美國經濟與貨幣政策的四大看法爲:第一,美國貨幣政策較偏鷹派;第二,美國經濟可能達成軟着陸;第三,勞動市場爲重中之重;第四,若美國通膨未再上揚,聯準會今年降息是適當的,未來降息時點及幅度均取決於經濟數據。

央行指出,沃勒目前擔任聯準會理事,但其談話及政策立場受到鎂光燈的青睞,甚至直逼聯準會三巨頭:主席鮑爾、首席副主席傑佛遜及紐約聯邦準備銀行總裁威廉斯,主要緣由來自2022年5至8月的焦點論戰,由沃勒陣營大勝。

央行表示,當時美國通膨創下40多年來的高點,Fed爲抑制高通膨陸續啓動升息及縮表。國際貨幣基金(IMF)前首席經濟學家布蘭夏、哈佛大學教授多瑪許及美國前財政部長桑默斯三人認爲,Fed爲打擊高通膨,必須大幅緊縮貨幣政策。另觀察貝弗裡奇曲線,隨着美國職缺率下降,美國失業率將升逾6%(美國經濟出現硬着陸),才能使美國通膨回到政策目標2%。

而沃勒及聯準會資深研究人員菲古拉持不同看法,他們認爲,當前美國勞動市場緊俏,職缺率及失業率處於貝佛裡奇曲線左上方位置。倘若未出現大量裁員,隨着美國職缺數下降,失業率僅會微幅上揚,美國經濟仍有可能出現軟着陸。雙方在三個月內進行精采的論戰,最後由沃勒陣營勝出。

央行昨日彙整沃勒對美國經濟及貨幣政策的最新看法。首先,沃勒貨幣政策偏鷹派,是當前Fed內部的鷹派代表人物;第二,美國經濟可能達成軟着陸,意即美國勞動市場雖放緩,但失業率不會大幅上揚;惟當美國職缺率低於4.5%時(目前爲5.3%),失業率將開始明顯攀升。

三、勞動市場爲重中之重,未來通膨走勢很大一部分取決於住宅通膨及核心服務(不含住宅通膨)走勢,後者與勞動市場密切相關;四、若美國通膨沒有再上揚,今年Fed降息是適當的,按2023年12月FOMC經濟估測今年可能降息3碼,未來降息時點及幅度均取決於經濟數據。