放大招！降準降息齊發力，存量房貸利率下調0.5%，注資六大行，正在研究平準基金
本報（chinatimes.net.cn）記者劉佳 北京報道
千呼萬喚始出來的重磅貨幣政策，一次性宣發。
9月24日，在國新辦舉行的“介紹金融支持經濟高質量發展有關情況”新聞發佈會開始的7分鐘後，中國人民銀行行長潘功勝直接宣佈多項金融政策，包括降低存款準備金率和政策利率，降低存量房貸利率和統一房貸最低首付比例，創設新的貨幣政策工具支持股票市場穩定發展等。
對於市場普遍關注的存量房貸下調比例，潘功勝表示，引導商業銀行將存量房貸利率降至新發放貸款利率附近，預計平均降幅大約在0.5個百分點左右。他在發佈會後回答媒體提問時還表示平準基金正在研究中。
一直講究“精準滴灌”“保持定力”的央行，一下子出臺數量之多、力度之大、規模之廣的政策實屬罕見。
不過，在多位受訪人士看來，一攬子寬貨幣、穩地產、穩經濟的增量政策釋放，力度超出市場預期，對於提振市場信心、激發主體活力、穩定信用水平、增強金融支持實體經濟的可持續性等將起到重要作用，釋放了強化政策協同、着力推動全年經濟增長目標實現的積極信號。
此外，國家金融監督管理總局局長李雲澤也在發佈會上透露，爲鞏固提升大型商業銀行穩健經營發展的能力，更好地發揮服務實體經濟的主力軍作用，經研究，國家計劃對六家大型商業銀行增加核心一級資本，將按照統籌推進，分期分批一行一策的思路有序實施。
降準、降息同步落地
今年以來，央行堅持金融服務實體經濟的根本宗旨，堅持支持性的貨幣政策立場和政策取向，在2月、5月、7月先後三次實施了比較重大的貨幣政策調整。
在貨幣政策的總量上，綜合運用下調存款準備金率、降低政策利率、引導貸款市場報價利率下行等多種貨幣政策工具，營造良好的貨幣金融環境。
在貨幣政策的結構上，着力於高質量發展的關鍵環節，設立科技創新和技術改造再貸款，加大對科技創新和設備更新改造的金融支持。降低按揭貸款首付比例和按揭貸款利率、下調公積金貸款利率，並設立保障性住房再貸款，用市場化的方式加快推進存量商品房去庫存。
在貨幣政策的傳導上，推動改革金融業季度增加值覈算方式，由之前主要基於存貸款增速的推算法改成了收入法覈算，整治規範手工補息和資金空轉，盤活存量低效的金融資源，提高資金使用效果，提升貨幣政策傳導效率。
爲了進一步支持經濟的穩定增長，潘功勝表示，近期央行將下調存款準備金率0.5個百分點，向金融市場提供長期流動性約1萬億元。今年年內還將視市場流動性狀況，可能擇機進一步下調存款準備金率0.25—0.5個百分點。
“降低存款準備金率0.5個百分點將釋放1萬億元流動性，下調幅度及釋放資金規模均爲近年新高。”中國銀行研究院研究員樑斯分析道。
招聯首席研究員董希淼在接受《華夏時報》記者採訪時也表示，目前我國加權平均存款準備金率約爲7%，降準的確仍有空間。此次宣佈全面降準0.5個百分點，是繼2月全面降準0.5個百分點之後，年內第二次降準。
“一般情況下，降準幅度爲0.25個百分點（2023年兩次降準均爲0.25個百分點），而此次降準爲0.5個百分點，爲常規降準幅度的2倍。此次降準預計將向市場釋放流動性1萬億元，每年節省金融機構120億元。” 董希淼表示。
在降準的考量上，民生銀行首席經濟學家溫彬認爲，在當前政府債券供給高峰，可熨平資金的過度波動，強化貨幣與財政政策協同；同時9—12月MLF到期規模合計4.28萬億元，通過降準置換部分到期的MLF，可緩解央行續作壓力，並進一步淡化MLF的利率色彩；另外降準有助於優化資金結構、節約銀行成本，在一定程度上緩解淨息差收窄壓力。爲銀行體系提供長期低成本資金，穩定信用擴張，提升服務實體經濟的動力和可持續性。
此外，潘功勝還宣佈：“降低中央銀行的政策利率，即7天期逆回購操作利率下調0.2個百分點，從目前的1.7%調降至1.5%。”
“降息力度超過預期。”董希淼直言，7天期逆回購操作利率是主要政策利率，預計LPR將同步下降20個基點，從而推動存量和新增貸款利率明顯下降。
“降息力度超過預期。”董希淼直言，7天期逆回購操作利率是主要政策利率，預計LPR將同步下降20個基點，從而推動存量和新增貸款利率明顯下降。
溫彬也持有同樣的觀點。他對《華夏時報》記者表示，下調7天期逆回購利率0.2個百分點至1.5%，同時引導貸款市場報價利率和存款利率同步下行。預計本次降息將帶動MLF利率下調0.3個百分點，LPR和存款利率隨之下行0.2—0.25個百分點，使銀行淨息差總體保持中性。
“央行通過降準、降息配合，合理投放流動性，引導市場利率中樞下移，有助於引導實體經濟融資成本下行，刺激消費和投資活動；同時，市場利率中樞下移，有助於降低銀行融資成本，拓展銀行讓利實體經濟同時保持銀行淨息差整體穩定。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《華夏時報》記者坦言，宏觀政策支持力度持續加大，政策效果釋放，市場信心逐步回暖，需求改善、物價回升，經濟有望加快進入良性循環。
穩定資本市場信心
除了市場最爲關注的降低存量房貸利率和統一房貸最低首付比例外，潘功勝還透露，將創設新的貨幣政策工具支持股票市場穩定發展。
“第一項是創設證券、基金、保險公司互換便利，支持符合條件的證券、基金、保險公司通過資產質押，從中央銀行獲取流動性，這項政策將大幅提升機構的資金獲取能力和股票增持能力。第二項是創設股票回購、增持專項再貸款，引導銀行向上市公司和主要股東提供貸款，支持回購和增持股票。”潘功勝如是說。
在樑斯看來，推出支持股票市場發展的政策工具，有助於促進股票市場企穩並實現良性發展，二級市場平穩運行有利於一級市場合理定價，從而提升企業上市融資意願。而與其相關的股票、基金等產品表現有望迎來改善，這會增加居民財產性收入，提升居民消費意願。
所謂“證券、基金、保險公司互換便利”，是央行提升證券、基金、保險公司資金獲取能力和股票增持能力的便利工具，將符合條件的證券、基金、保險公司可用自身持有的債券、股票ETF、滬深300成份股等資產作抵押，向央行獲取國債、央票等高流動性資產，變現後可繼續投資股票市場。
潘功勝表示，首期互換便利規模5000億元，通過此工具獲取的資金只能用於股票市場投資，未來可視情況擴大規模。
溫彬預計，互換便利工具將在股票市場低迷時更受到青睞，有助於證券、基金、保險公司及時獲取資金進行調倉、增持，進而推動市場行情企穩回暖。
此外，溫彬提醒，由於是以互換形式對證券、基金、保險公司支持，且大概率爲等價互換，對央行的資產負債表規模將不產生影響，並非大規模投放基礎貨幣的政策工具。
另外一項創設工具則是股票回購增持專項再貸款。該政策工具主要引導商業銀行向上市公司和主要股東提供貸款，用於回購和增持上市公司股票。
在操作上，潘功勝介紹，中央銀行將向商業銀行發放再貸款，提供資金支持比例是100%，再貸款利率是1.75%，商業銀行對客戶發放的貸款利率在2.25%左右。
“2.25%的利率水平現在也是非常低的，首期額度是3000億元。”潘功勝表示，“如果這項工作做得好，後續可以追加。”
溫彬認爲，股票回購增持專項再貸款或是傳統形式的結構性貨幣政策工具，預計將爲發放“回購和增持股票貸款”的商業銀行提供低息的再貸款資金，引導商業銀行支持上市公司和股東增加股票回購和增持，爲股票市場提供長期資金，支持資本市場的投資和融資功能相協調，有利於維護資本市場內在穩定性。
值得注意的是，在上述一系列重磅政策發佈後，受降準、降息、降存量房貸利率等多項利好影響，債市利率整體上行，股市活躍上漲，地產鏈全線走強，人民幣匯率穩中有升，政策對提振市場信心、穩定市場預期起到了明顯作用。
責任編輯：孟俊蓮 主編：張志偉