法說驚喜連連 外資展開升評

萬衆期待的臺積電法說會告段落，2020年第四季財報優預期、長線成長展望優預期、資本支出大大超乎預期，「三優行情」箭在弦上，外資分析師研判，臺積電股價法說前先行回檔，反而營造出重新加碼空間，在上檔幾無套牢賣壓情況下，可能發生持有者惜售情況，並看好研究機構新一輪調升潮報到。

摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻於法說會後，率先上調臺積電財務預期，並將推測合理股價升至708元，樂觀情況上看778元。凱基投顧目標價從680元調升到800元。揭開臺積電法說會後外資調升目標價的序幕。

臺積電2021年的資本支出預算高達250～280億美元，外資研判，美國建廠只在初期階段，還不到機臺進駐時候，費用在資本支出中佔比極低，因此，高度樂觀看待臺積電爲先進製程擴產，將換來未來數年龐大成長性。

花旗環球證券臺灣區研究部主管徐振志在法說前便指出，看好3奈米制程規模甚至比5奈米制程更龐大，且臺積電爲應付客戶對5與3奈米制程強勁需求，投資動作更積極，「就算資本支出超越花旗環球估算、也不會感到吃驚。」這一點從臺積電法說會釋出資本支出高於預期，正式得到印證。

詹家鴻指出，臺積電雖不迴應法人任何有關英特爾CPU委外代工問題，可能把問題留給英特爾自己向外界解答，但根據臺積電積極的資本支出計劃來看，推估臺積電將在2023年前建置8～10萬片的3奈米制程產能，來滿足蘋果、英特爾、聯發科、超微（AMD）等客戶的預期。

臺積電法說會上另一令市場大感驚喜的焦點，是把中長期營收成長展望由5～10％，調升到10～15％，且要留意到，這是站在2020年基期已經相當高的基礎之上，還能進一步調升中長線成長目標。

里昂證券亞洲科技產業部門研究主管侯明孝此前預言，臺積電上半年獲利率將有驚喜，長期成長性與毛利率表現也沒有問題，對照臺積電上調中長期營收增長預期，二者不謀而合。

瑞信臺灣區研究部主管艾蘭迪（Randy Abrams）指出，臺積電2020年第四季財報優於市場預期，2021年首季與全年展望同樣超乎期望，成長動能維持得相當健康，股價重新評價（re-rating）的條件完整，不過，他也提醒，隨晶圓代工需求緊俏時間延長，客戶2020年積極下單以確保產能，現在會不會對前景過於自信（over-confident），則是必須留心的風險。