法人：高收債仍具吸引力

美垃圾債殖利率創歷史新低，雖然高收債殖利率下降，不再「高收益」，法人認爲，高收債收益率仍具吸引力。

雖然高收債信用利差於第三季，且近期持續收斂，目前美高收利差水準約爲437個基本點，但仍高於疫情前的低點水準，如2020年元月20日低點338點及2018年的316低點。路博邁認爲在經濟基本面支撐、低利率環境、整體高收債信用評等品質改善、違約率走低等利多支撐下，高收債利差仍有收斂空間。

路博邁表示，全球高收債券評價面仍具投資優勢，信用利差仍有進一步收斂空間。預期高收債的違約率雖然可能會較當前水準進一步攀升，但攀升的速度將持續減緩。此外，全球央行維持低利率，並透過購買企業債、貸款等計劃提供流動性支撐，加上尋求收益的投資主軸持續發酵，資金料將持續流入信用債市，均有利於支持全高收後市表現。

安聯收益成長基金產品經理胡韡耀則指出，企業債2021年發債量可望比2020年更低，高收債大約減少兩成，投資級債則是減少三成左右，預期在供給減少的情況下，對價格有支撐效果，有助支撐相關債券表現。

野村企業研究與資產管理公司執行董事杜邁可（Michael Dugan）表示，疫苗研發出現突破性的進展，對美國經濟及高收益資產都是非常正面的消息；雖然短期經濟復甦仍可能受到疫情的干擾，但在疫苗的支持下，2021年上半年就有機會看到經濟出現強勁增長。在美國總統大選與新冠病毒疫情兩大不確定性逐漸消除後，無論從市場氣氛的角度或者企業營運的角度來看，都有利美國高收債資產表現。

富蘭克林證券投顧則認爲，高收益公司債市目前殖利率雖然較其他債券券種高一些，但利差與歷史平均水準相比，並不算便宜，尤其全球疫情衝擊企業獲利，隱含的違約風險也高，建議投資人債券配置宜分散爲宜，納入高評級債券券種，或與其他債券相關性較低的如伊斯蘭債券，平衡整個投資組合的風險。因此，高收債宜做投資組合的分散配置。

對於高收益債未來投資策略，路博邁指出，在持續關注疫情發展與經濟復甦前景的同時，路博邁依然看到大量的相對價值投資機會。無論是身陷挑戰的產業、發債企業、甚至是違約前景，未來的能見度都已顯著改善。