遏制妖股唯有價值投資

蔡恩澤

升能集團，一家超高功率石墨電極的全球製造商，2023年1月登陸港交所。原本看似按部就班發展的企業，卻在近期上演了一場匪夷所思的股價“過山車”，堪稱貨真價實的“妖股”。

9月3日，升能集團被香港證監會點名股權高度集中後股價暴跌98.4%，僅餘0.325港元/股。9月4日公司部分股東股份被強售消息傳出後復牌高開，漲幅高達78.46%。此前升能集團股價自5月起大漲，8月30日達歷史新高，隨後市值在一日內幾近“清零”。

而其上市後的2023年、2024年上半年，公司實現營業收入0.72億美元、0.32億美元，分別同比下滑37.42%、26.52%，歸母淨虧損分別爲0.15億美元、0.14億美元。

在股票市場中，“妖股”獨具一格。其走勢與大盤背道而馳，全然不符合基本技術分析規律。表現異常，令人難以捉摸，常現暴漲暴跌。即便上市公司虧損，仍能連續大漲；其股價漲勢驚人，如神秘之物在市場中肆意橫行，挑戰着投資者的認知與判斷。

要想遏制妖股，必須加強監管力度，優化市場環境，秉承價值投資纔是治本之策。

首先，從投資理念角度來看，價值投資聚焦公司內在價值，強調對公司基本面的深入分析，關注公司的盈利能力、財務狀況、行業地位等內在價值因素。投資者通過研究這些因素，可以更準確地評估公司的真實價值，避免被妖股的短期股價波動所誤導。當投資者秉持價值投資理念時，會將資金投入到具有穩定業績和良好發展前景的公司，而不是參與妖股的炒作。這種投資行爲有助於引導市場資金流向真正有價值的企業，減少對妖股的追逐。

價值投資需採用的是長期投資的視角，投資者關注的是公司長期發展潛力，而不是短期的股價漲跌。相比之下，妖股的炒作往往是短期行爲，依靠資金推動和市場情緒的變化。長期投資者更注重公司的可持續發展和分紅回報，他們會選擇那些具有競爭優勢和穩定現金流的公司進行投資。這種投資方式可以降低市場的投機氛圍，遏制妖股的產生。

其次，從對市場的影響角度來看，價值投資注重穩定市場情緒，當越來越多的投資者採用價值投資策略時，市場會更加理性和成熟。投資者不會因爲短期的市場波動而盲目跟風，而是根據公司的基本面進行投資決策。穩定的市場情緒可以減少妖股出現的概率，因爲妖股往往是在市場情緒極度亢奮或恐慌時產生的。價值投資的普及可以降低市場的情緒化程度，使市場更加平穩運行。

價值投資還重視促進市場資源優化配置，引導資金流向有價值的企業，從而促進市場資源的優化配置。優秀的公司能夠獲得更多的資金支持，進一步發展壯大，提高整個市場的質量和效率。而妖股的炒作往往是資金的無序流動，不能爲實體經濟提供有效的支持。通過價值投資，可以將資金引導到真正需要的地方，推動經濟的可持續發展。

最後，從投資者教育角度來看，價值投資培養投資者的理性投資觀念，通過教育投資者關注公司的內在價值和長期發展，讓他們認識到短期投機的風險和不可持續性。理性投資觀念的培養有助於提高投資者的風險意識和投資能力，使他們能夠更好地應對市場的波動和風險。投資者不再盲目追逐妖股，而是選擇更加穩健和可持續的投資方式。

價值投資的實踐可以增強市場信任度，當投資者看到價值投資能夠帶來長期穩定的回報時，他們會對市場更加有信心。這種信任度的提升可以吸引更多的長期資金進入市場，促進市場的健康發展。相反，妖股的頻繁出現會破壞市場的信任度，讓投資者對市場失去信心。通過推廣價值投資，可以重塑市場信任基礎，爲市場的穩定發展提供保障。

日前，金融監管總局、人民銀行、證監會聯手開展的2024年“金融教育宣傳月”活動已經啓動，旨在提高投資者教育水平，普及投資知識，培養理性投資觀念，實現價值投資，加強投資者保護。港交所也應有所作爲，加強投資者教育。

我們堅信，當越來越多的投資者踐行價值投資理念，妖股將失去生存的土壤，股票市場也將更加健康、穩定地發展，爲實體經濟的繁榮提供有力支撐，開啓資本市場的新徵程。

本版專欄文章僅代表作者個人觀點。