多重資產佈局 掌握升息後商機

特別收益在升息結束後表現亮眼

美國聯準會（Fed）貨幣政策保持彈性，加上美國經濟展現韌性、經濟衰退可能延後，今年上半年多數股市表現強勁、債市也微幅上揚。柏瑞投信表示，隨着全球經濟有望溫和成長、貨幣政策進入停看聽的階段，市場表現將回歸基本面。觀察過往升息過後的「特別收益」表現亮眼（見圖），可趁近期漲多回檔修正時中長期佈局，掌握升息過後市場彈升契機。

柏瑞投信指出，受惠於強勁的消費者支出，美國今年第一季國內生產毛額GDP季增年率爲2％，超出市場預期。國際貨幣基金（IMF）4月時公佈報告指出，美國2023年經濟成長率預估1.6％，和其他主要經濟體相較之下更具有韌性。雖然在利率維持高位和信貸收緊下對美國經濟造成壓力，但推估發生經濟衰退的時機點將可能延後。

柏瑞投信投資顧問部主管帥仕偉表示，儘管當前美國經濟數據仍有韌性，但市場對於經濟前景的預判將使風險偏好切換頻繁，在波動加劇的情況下導致資本利得更難預測。其實迴歸資產特性，長期來看固定收益資產的報酬來源爲息收，可預期性相對股市更高，若長期以息收做爲總報酬的貢獻來源，不僅可降低投資結果的不確定性、且較有機會維持累績總報酬（包含利息再投資）中長期向上的可能性。

柏瑞多重資產特別收益基金，爲採用特別收益策略的進化版多重資產，在收益爲導向之下，由各類資產中挑選出擁有相對收益能力較佳的三大資產，以股票中的「特別股」、債券中的「非投資等級債」，再加上投資等級債中的「投資級永續債」，透過均衡的比例配置，建構具有提升投資效率潛力、同時分散風險的多重資產投組。

柏瑞多重資產特別收益基金經理人江仲弘表示，特別股和非投資等級債資產的相關度低，特別股與非投資級債市的產業組成，亦具有高度互補性，特別股產業組成多爲金融業，而非投資級債多爲工業，在產業分佈廣泛、掌握表現輪動機會，將有助於投資組合在追求較高收益潛力的同時分散風險。