多家主機廠進軍低空等科技產業 估值有望迎來重估

華鑫證券近日發佈汽車行業週報：多家主機廠進軍低空等科技產業，估值有望迎來重估。

以下爲研究報告摘要：

小鵬發佈新一代人形機器人Iron，成功遷徙其智駕能力應用：11月6日，在小鵬AI科技日上，小鵬AI機器人Iron正式亮相。小鵬Iron身高1.78m，體重70kg，擁有62個主動自由度。其雙手尺寸爲1:1人類雙手尺寸，具有15個雙手自由度，Iron同時採用旋轉+線性關節。汽車的靈魂是智駕，機器人的靈魂同樣也是AI模型，智駕技術領先的車企在機器人有先發優勢。小鵬AI機器人與智駕體系同源，引入汽車上的鷹眼視覺系統，同時運用端到端大模型使得機器人行走具備如同駕駛般的能力。

廣汽飛行汽車GOVE亮相2024珠海航展，進一步打造立體出行解決方案：11月13日，GOVE亮相2024珠海航展，首次展示飛行倉在底盤起飛。GOVE飛行汽車採用6軸12槳多旋翼分離式機體構型，單軸輸出升力超過最大起飛重量的三分之一。系統方面，GOVE搭載廣汽ADiGO-Pilot自駕系統、雙備份多旋翼飛行系統，可實現垂直起降，並搭載雙備份多旋翼飛行系統，保障飛行安全。未來，廣汽的飛行汽車將與如祺出行、Robotaxi等一同構建廣汽未來的立體出行解決方案。

長安汽車宣佈同時佈局人形機器人與飛行汽車：10月底，重慶市公佈了《重慶市“機器人+”應用行動計劃》，計劃開發包括人形機器人在內的中高端機器人，並培育機器人重點企業。11月15日，長安汽車在廣州車展上公佈在飛行汽車和人形機器人產品相關計劃。長安汽車將在未來5年內投入超500億元，2026年發佈飛行汽車，同時在2027年前發佈人形機器人產品。

投資建議：隨着小鵬、長安、廣汽等多家主機廠宣佈入局人形機器人、低空飛行等科技行業，主機廠業務不在單獨聚焦於整車製造，而是多方位業務拓展。人形機器人在工廠等生產方面逐漸嶄露頭角。低空飛行業務有望與主機廠Robotaxi等業務一同構建未來的立體出行解決方案。多元業務拓展有望助力主機廠估值迎來重估。

華爲具身智能中心正式運營，寧德、長安佈局人形機器人

本週人形機器人賽道急劇擴容：

華爲具身智能產業創新中心啓動，與16家企業簽約合作協議。1）華爲具身智能中心將整合華爲具身智能資源：創新中心將整合華爲2012先進製造實驗室、華爲雲EI產品部、2012倫敦研究所、2012德國慕尼黑研究所等各部門具身智能相關能力，聚合華爲具身智能產業核心資源，建設具身智能基礎實驗室，打造具身智能技術策源地；2）聯合龍頭企業建設聯合創新實驗室：簽約企業包括樂聚機器人、兆威機電、大族機器人、墨影科技、拓斯達、自變量機器人、華龍訊達、深圳華成工業控制、中堅科技、埃夫特、北京創新樂知信息技術、數字華夏深圳科技、北京中軟國際教育、浙江強腦科技、佛山奧卡機器人、禾川人形機器人等。華爲具身智能中心主要通過以上兩種形式共同攻克關鍵技術難題和產品解決方案，並依託華爲生態夥伴以及資源優勢，打造全球具身智能產品技術交易旗艦平臺，提供一站式具身智能服務產品交易採購和技術服務。

寧德時代未來能源研究院聯合上海交通大學研發多款機器人。2023年，未來能源研究院向上海交通大學發佈了腿足式機器人、雙足式機器人、重載四足機器人、仿人形機器人和視覺伺服機器人五個智能機器人聯合攻關合作項目。除了和高校開展合作研發之外，寧德時代內部也在自主研發機器人，其專注於前沿技術研究的寧德時代21C創新實驗室，已經組建了一支團隊自主研發機械臂。

投資建議：我們此前推論之一：會有越來越多的車企進入人形機器人賽道。現在已不僅是車企在不斷進入機器人賽道，電池、物流廠商均在人形機器人賽道不斷嘗試，越是大的製造業公司，機器人降本訴求越強。我們此前推論之二：各家機器人會向特斯拉Optimus旋轉+直線關節並用的方案趨同。直線關節=絲槓=高載荷、高精度、長壽命。人形機器人需求迎來井噴，絲槓是人形機器人永不褪色的優質賽道，我們強烈推薦絲槓雙子星:雙林股份、雷迪克。

推薦標的

我們持續看好汽車行業，維持“推薦”評級：（1）整車：國內40萬元以上市場進入壁壘較高，與華爲有深度合作的鴻蒙智行車企有望逐步佔據一定份額，建議關注賽力斯、江淮汽車、北汽藍谷等；（2）汽車零部件：下游格局重塑、技術變遷疊加零部件出海，國產零部件迎來發展黃金期，關注成長性賽道：①內外飾：新泉股份、岱美股份、模塑科技；②輕量化：關注文燦股份、愛柯迪、旭升集團、嶸泰股份；③智能化：城區NOA集中落地，Robotaxi加速推進，關注中國汽研、中汽股份、華陽集團、伯特利、保隆科技；④人形機器人：特斯拉Optimus量產在即，T鏈轉型機器人的汽車零部件標的機會較大，建議關注三花智控、拓普集團、雙林股份、五洲新春、北特科技、貝斯特；⑤北交所：建議關注駿創科技、開特股份、易實精密。

風險提示

汽車產業生產和需求不及預期；大宗商品漲價超預期；智能化進展不及預期；自主品牌崛起不及預期；地緣政治衝突等（華鑫證券 林子健 ）

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