董事長“沉迷越野”引爭議 石頭科技Q3淨利潤銳減43.40%

作者 |鄭皓元 鍾雨潤|實習生

主編 |陳俊宏

近日，北京石頭世紀科技有限公司（688169.SH，下稱“石頭科技”）董事長昌敬因在股價下行之際“沉迷越野”引發熱議。爲安撫投資者，昌敬迴應稱，石頭科技基本面良好，希望投資者可以耐心一點。但投資者對這一說法並不買賬，並將矛頭對準昌敬“兩年套現近9億”的減持行爲，隨後，“#董事長套現9億後反勸投資者耐心一些#”的詞條登上微博熱搜。

除了玩越野外，昌敬還開始了自己的造車之路，其於2021年創立的上海洛軻智能科技有限公司（下稱“極石汽車”）三年間便收穫了6輪融資，已披露融資金額累計超13億美元。但從銷量上看，截至2024年11月，極石汽車累計銷量爲3477輛，在國產車中銷量排名第266名，月均銷量遠不及同類別的其他車型。

而二級市場遇冷的背後往往是業績的走低。今年第三季度，石頭科技業績“變臉”明顯。根據財報，今年第三季度，石頭科技共實現營收25.91億元，營收增速較去年同期的57.56%降至11.91%；企業共實現淨利潤3.51億元，同比銳減43.40%。

董事長兩年套現近9億

近日，“#董事長套現9億後反勸投資者耐心一些#”詞條登上微博熱搜。

該熱搜源於昌敬近日在社交平臺發佈的視頻。視頻爲其大量參加沙漠越野，並充滿激情地分享其中門道。而與之相對，在此時的二級市場中，石頭科技的股價可謂是“跌跌不休”。

據瞭解，自10月8日達到年內高點333.5元/股以來，石頭科技的股價便一路下滑，其於11月25日更是跌至193.8元/股。截至12月4日收盤，石頭科技股價爲217.80元/股，較其歷史高點538.67元/股減少59.57%；總市值爲402億元，較最高市值992.66億元縮水近六成。

面對董事長的“瀟灑自在”，“深受股價走低之困”的投資者表示強烈不滿。有投資者指出，作爲公司總經理，應把更多精力投入到公司業務和汽車項目上，做到專業專注，而不是沉迷於個人越野愛好。也有投資者認爲，既然公司資金充足，爲何不採取加倉、回購等措施穩定股價。

對此，昌敬迴應稱，公司目前正處於戰略的轉型期，這也是一段陣痛期，勢必會帶來一些變化。但這些變化都是未來以後更長遠的發展。“現在是石頭科技基本面比較好的時候，有現在的基本面，到最後的產生結果，我覺得也不會有特別長的時間了，也請大家耐心等待一下。”

但投資者對這一說法並不買賬，並將矛頭對準了昌敬此前的減持行爲。據瞭解，今年6月，昌敬曾以376.88元/股的定價轉讓股票131.58萬股，交易金額達到4.96億元。而在去年實控人股份解除限售期內，昌敬在291.31元/股至376.88元/股的價格區間兩度減持，累計減持金額近3.92億元。截至目前，昌敬的持股比例已自23.05%降至21.09%，累計套現近9億元。

對此，石頭科技董秘辦相關負責人表示，昌敬不存在高位減持的情況，原因一是減持價格均低於減持期間的均價；二是自上市以來，昌敬累計僅有兩次減持。談及公司股價跑輸指數漲幅時，上述人員表示，公司沒有辦法干預市場，最核心的是要把業績、業務做紮實。

事實上，除了單純“玩車”外，昌敬也開始了自己的“造車”之路。2021年，昌敬成立極石汽車，正式入局新能源汽車賽道。截至目前，其於三年間共獲得6輪融資，已披露融資金額累計超13億美元，估值超30億美元。

然而，極石汽車的銷量並不算理想。據瞭解，極石汽車2023年銷量僅爲912輛。而截至2024年11月，極石汽車累計銷量爲3477輛，在國產車中銷量排名第266名；其月均銷量約爲430輛，對比同類別其他車型，奇瑞iCAR 03的月銷量在4000輛左右，而長安汽車旗下的深藍G318的月均銷量也在1000輛以上。

“掃地茅”轉型致業績變臉

作爲企業的晴雨表，股價下滑的背後往往是業績的走低。

從經營狀況來看，石頭科技自今年以來業績便持續下滑。根據財報，石頭科技在一季報、中報、三季報中的營收增速分別爲58.59%、30.90%、23.17%，淨利增速分別爲95.22%、51.58%、8.22%，業績增速持續收窄。而具體到第三季度，企業的營收增速降至11.91%，淨利增速則由正轉負至-43.40%，業績“變臉”明顯。

對於業績下滑，石頭科技表示，主要系公司第三季度進一步加強內外市場拓展且推出多款新品，相關銷售費用、研發費用投入增長所致。根據最新發布的三季報，今年前三季度，石頭科技投入的銷售費用高達15.64億元，較去年同期增長39.64%；與此同時，企業共花費研發費用6.40億元，同比增長42.87%。

但本站財經通過梳理財報發現，營業成本的快速增加也是石頭科技業績下滑的重要原因。與“58.59%、30.90%、23.17%”的營收增速相對，石頭科技在一季報、中報、三季報中的營業成本增速分別爲37.66%、23.57%和24.47%，換而言之，在業績增長疲軟的情況下，企業的營業成本的增速逐漸超過了營業收入的增速。

營業成本的增加必然壓縮企業的利潤空間。反應在盈利能力指標上，今年前三季度，石頭科技的毛利率爲53.86%，同比下滑1.27個百分點；淨利率爲21.01%，同比下滑2.69個百分點。

從業務板塊的變動來看，石頭科技下滑的盈利能力或許是在爲其轉型鋪路。

事實上，在“掃地茅”的光環背後，石頭科技的“大單品病”積重難返。2021-2023年期間，石頭科技“智能掃地機及配件”業務板塊的營收佔比分別高達96.03%、95.73%和93.43%，其整體雖有所下滑，但始終佔據了超過九成的企業營收。

面對“產品結構單一”的風險，石頭科技開始尋找第二增長曲線。自2023年起，石頭科技入局洗衣機領域，產品包括洗烘一體機、迷你洗衣機等。而在2024年，石頭科技更是加大了對這一領域的投入力度。據媒體報道，2024年，石頭科技在洗衣機上的研發投入預計超過4億人民幣，與此同時，其在渠道佈局上亦“大手筆”地在20個省份開設了113家門店。

雖然投入“豪邁”，但石頭科技的轉型之路前景尚未明朗。從盈利水平上看，洗衣機業務的毛利率顯然不及掃地機器人業務。根據2023年財報，石頭科技“智能掃地機及配件”產品的毛利率高達56.15%，而“其他智能電器產品”產品的毛利率僅爲43.31%，當“其他智能電器產品”比重增加時，企業的毛利率必然會受到影響。

與此同時，國內的洗衣機市場也已經相當飽和。奧維雲網數據顯示，今年上半年，國內洗衣機市場零售額427億元，同比上升僅1.8%。與此同時，洗衣機賽道的市場佔有率高度集中，深耕多年的家電巨頭在洗衣機乃至整個白電領域優勢明顯，今年上半年，海爾、美的、格力貢獻了白電行業84.17%的營業收入和95.73%的淨利潤。

家電行業資深丁少將直言，掃地機器人企業轉型去做白電產品，挑戰還是非常大的，洗衣機產品實際上已經有上百年的發展歷史，無論供應鏈還是產品技術，都非常成熟了，家庭普及率也接近百戶100臺了，在這樣的情況下，增量空間會非常小。