《電零組》南電去年獲利摔7成探近3年低 Q1淡季續疲

南電董事會同步通過股利分派案，決議配發每股現金股利5.5元，金額爲近3年低，但盈餘配發率提升至約61.11％，爲近5年高。以1日收盤價210.5元計算，現金殖利率約2.61％。公司將於5月28日召開股東常會。

南電2023年第四季合併營收93.1億元，季減8.96％、年減47.41％，爲近3年半低。營業利益6.9億元，季減33.05％、年減達90.9％，創近15季低。加上匯損拖累業外轉虧，使稅後淨利8.43億元，季減21.61％、年減達83.63％，每股盈餘1.3元，亦雙創近3年半低。

累計南電2023年合併營收422.52億元、年減34.64％，仍創歷史第三高。但營業利益63.29億元、年減達73.15％，爲近3年低。加上匯兌及轉投資收益減少使業外收益腰斬，稅後淨利58.16億元、年減達70.04％，每股盈餘9元，雙創近3年低。

觀察南電本業獲利「雙率」表現，去年第四季毛利率、營益率「雙降」至10.91％、7.41％，雙創近15季低。全年毛利率19.35％、營益率14.98％，較前年40.01％、36.47％新高驟減，雙雙下探近3年低。

投顧法人指出，去年第四季ABF載板主力客戶持續庫存調整，南電樹林廠二期新產能雖開始量產，但整體ABF載板營收仍較第三季下滑，PCB營收亦因步入淡季而季減。BT載板雖在記憶體相關需求有復甦跡象，但受系統級封裝（SiP）需求下滑拖累，整體營收僅持平。

由於客戶調整庫存、市場需求疲弱，南電受稼動率偏低及產品降價影響，去年起營運明顯轉弱。2024年2月自結合並營收18.72億元，月減26.9％、年減達54.43％，下探近5年低，累計前2月合併營收44.34億元、年減達46.02％，亦爲近5年同期低。

展望2024年，法人認爲ABF載板庫存調整預計第二季結束、下半年有機會明顯好轉，BT載板雖然客戶庫存調整已結束，但市場供需仍處於失衡狀態，中低階產品有價格競爭現象，因此今年整體營收仍需觀察下半年復甦力道。

投顧法人表示，由於ABF載板客戶庫存調整持續，使南電營收和獲利短期仍無法落底，預期南電今年營收續衰退近9％、稅後淨利衰退36％，每股盈餘約5.75元，目前評價並未偏低，維持「中立」評等。