地方AMC首次控股全國性銀行：央地協同改革化險的“新模式”

當山東金資的標誌出現在恆豐銀行大廈時，中國金融風險處置史已悄然翻過新的一頁。

歷時一年，山東金融資產管理股份有限公司（以下簡稱"山東金資"）受讓中央匯金公司持有的150億股恆豐銀行股份終於於近日交割完畢。受讓完成後，山東金資合計持有恆豐銀行共計518.38億股，以46.61%的持股比例躍居第一大股東。

地方資產管理公司（AMC）首次實現對全國性股份制銀行的控股。這場“聯姻”的價值在於，通過資源重構、能力互補和戰略協同，催化出超越傳統金融處置的“乘數效應”，探索出化解金融風險與重構商業模式的兼容之道。

地方AMC角色重構的里程碑

2025年2月12日，上海證券交易所對外公示的信息顯示，中央匯金向山東金資轉讓的恆豐銀行150億股已交割完畢，此次股權轉讓後，山東金資持股46.61%，中央匯金持股40.46%，恆豐銀行第一大股東由中央匯金變更爲山東金資。

公開資料顯示，山東金資成立於2014年12月，由山東省政府批准設立，最新註冊資本達496.6億元，是山東省唯一一家地方性金融資產管理公司（AMC），在全國地方AMC資本實力排名第一。其股權結構具有鮮明的地方國資特徵，控股股東爲山東最大國有資本投資平臺魯信集團，持股62%，其實際控制人爲山東省財政廳。

山東金資對恆豐銀行的控股，打破了傳統金融風險處置的路徑依賴。在中小銀行改革化險方面，中央的政策定位是“壓實地方政府屬地風險處置責任”“一省一策、一行一策、一司一策”，恆豐銀行雖爲全國性銀行但總部位於山東，屬地化管理爲最優解。與此同時，山東省政府將恆豐銀行風險化解列爲“金融改革頭號工程”，山東金資作爲省屬金融穩定平臺責無旁貸。

山東金資與恆豐銀行的結緣是一場歷時五年的風險化解攻堅戰。2019年底，恆豐銀行改革重組進入關鍵時期，引入了包括中央匯金、山東省財政廳等在內的1000億元戰略投資，全面優化股權結構，提升公司治理能力。同時，爲了防範化解風險，提升風險管理能力，該行全面摸清風險底數，將不良資產按照市場價格，一次性剝離給山東省金融資產管理公司，實現不良資產真實轉讓、潔淨出表。

經過此番操作後，2020年4月的一次新聞發佈會上，原銀保監會副主席周亮表示，恆豐銀行已經從一家“壞”銀行變成“好”銀行。彼時，中央匯金和山東金資分別以53.95%、32.37%股權佔比位列第一、第二大股東。

此後的2021年、2022年間，山東金資又通過司法拍賣方式多次增持恆豐銀行，進一步擴大持股比例。

2024年2月，山東金資披露了將受讓中央匯金150億股的消息，並表示，交易完成後，公司對恆豐銀行的持股比例有所增長，恆豐銀行原有業務與公司主營業務可以進一步形成協同，對公司生產經營、財務狀況及償債能力預計不會產生不利影響。

恆豐銀行開啓新篇章

回顧恆豐銀行過去五年的改革化險，路徑一目瞭然。2019、2020年，通過剝離不良資產，注資夯實資本以及高層大換血，進行“止血式”救治。2021、2022年，通過調整業務結構，構建智能風控系統，數字化轉型，實現機能的逐步修復。2023年、2024年進一步推進公司治理市場化、業務定位特色化實現了“基因重組”。

成效顯而易見。2024年三季度末，恆豐銀行總資產超過1.5萬億元，這和2019年末1萬億出頭相比，增長了近50%。貸款增幅達83%，居股份制銀行前列。淨利潤也從當年的虧損，到2023年全年67億元，2024年前三季度41億元。資產質量也顯著提高，不良貸款率逐季度下降，到2024年三季度，這一數字已經降至1.62%，迴歸同業正常水平。

重組後，恆豐銀行堅持“做大零售”，突出“客羣、業務、創新”三大重點，理財子公司、私人銀行專營機構、資金運營中心相繼獲批開業，核心指標加速增長。同時，堅持“做強本土”，2023年山東省內新增貸款投放佔全行近四成。2023年末全行綠色貸款餘額較2019年末提升8.5倍，涉農貸款突破1500億元，普惠小微貸款同比增長23.69%，全行貸款在總資產中的佔比提升居股份制銀行前列。

而此次隨着大股東“易主”，恆豐銀行的發展將開啓一個新的篇章。從資本實力來看，山東金資背後是山東省財政廳，近年來通過市場發債、設立山東新動能基金等拓寬融資渠道。從業務能力來看，目前山東金資的業務範疇，除了不良資產經營，還包括了金融機構和非金企業不良資產的管理業務、基金管理業務、託管清算及重組顧問業務，此外，還包括了基於不良資產的追加投資、債轉股、股權投資、困難企業救助、資產證券化等綜合金融服務，形成了“不良資產經營+投資投行+金融服務”的生態鏈，具備全週期風險化解能力。

可以預見的是，山東金資將會幫助恆豐銀行進一步優化銀行的資本結構，同時帶來更多的政策資源和市場機會，同時依託山東金資的不良資產經營水平，進一步將風險防控前置化，提高資產質量。

央地協同：中小銀行改革化險新範式

近年來，受國內外複雜因素影響，中小銀行發展面臨多重挑戰，經營出現分化，少部分中小銀行積累了一些風險。2025年，金融監管總局的六大重點工作中，加快推進中小金融機構改革化險居於第一位。對於風險德化街，“穩定大局、統籌協調、分類施策、精準拆彈”是基本的原則，進一步壓實“地方、監管、企業”三方責任是關鍵。

山東金資和恆豐銀行的故事，雖然是第一例地方AMC控股全國性股份制商業銀行，但2020年以來，地方國資介入幫助當地中小銀行實現改革化險的成功例子並不少。

比如2020年成立的四川銀行，是由原攀枝花市商業銀行和涼山州商業銀行合併重組，四川省財政廳及地方國企聯合注資約300億元，通過優化股權結構、剝離不良資產、改善治理體系，使得四川銀行2023年末資產規模近3400億元，資本充足率從合併前的負值提升至2023年的15.83%，不良貸款率降至1.5%以下，成爲西部地區城商行改革的標杆。

2021年成立的山西銀行，則是合併了大同銀行、晉城銀行等5家高風險城商行，由山西省財政廳出資主導，地方政府通過專項債補充資本，引入戰投。2023年末該行總資產突破3500億元，不良貸款率降至1.74%。

此外還有遼寧農商行、中原銀行等均是地方國資幫助當地中小銀行改革化險的典型案例，改革後銀行資本充足率提高、不良貸款率下降、治理更加優化，增加對當地小微企業、鄉村振興的信貸支持。有效防範了區域金融風險，反哺地方實體經濟。

而縱觀此次山東金資和恆豐銀行的聯合，則提供了更多新的經驗。首先是央地協同的深化，構建中央政策指導+地方資源整合+市場機構參與的三維聯動機制，大大提升了各方在風險處置中的協同效率。同時，通過資本重組、治理重構、戰略重塑，讓地方AMC對銀行的角色從單一不良資產收購進一步升級。此外，還實現了將傳統債務重組與資產證券化、投行化運作相結合。

中國金融治理體系正從危機應對到長治久安的深刻轉型。恆豐銀行作爲全國性股份制銀行，央地協同推進市場化改革，也爲全國中小銀行改革化險、穩健發展，提供了“新模式”。這場改革的大幕剛剛拉開，隨着地方AMC從幕後走到臺前，中國金融風險處置正在書寫新的範式，或許未來會有更多“新模式”落地生根。