大同啖變壓器商機 目標價上看82元

美國變壓器市場約有82％比重仰賴進口，以Schneider、Siemens、ABB等國際大廠爲主，剩餘的18％爲本土供應商。根據金控旗下投顧研究機構所作供應鏈調查，美國變壓器受到勞動力不足影響；其次，變壓器廠擴產週期長達二至三年，需求激增但供給彈性受限，美國變壓器交期已從一至二年拉長爲三至四年不等，故即便各大廠皆宣佈擴大大型變壓器產能，然而預計投產時間多半集中於2025～2026年，仍不足以填補缺口，供不應求狀況將加劇至2027年。

法人指出，大同全系列變壓器已於18日取得銷美的UL實驗室認證，目前已開始進行業務洽談中，將由大同美國子公司通路進行接洽配電級、電力級變壓器訂單，預期第三季之前將會擬定擴產計劃來因應美國訂單，預估下半年、明年上半年分別將有配電級、電力級變壓器開始出貨。

投顧法人估算，大同2024年電力業務約將成長25％（不含美國市場），主要受惠國內訂單滿載，且變壓器與電線電纜產能分別擴充約30％產能，預估今年將可貢獻30億元營收，但由於啓動美國外銷計劃，研判在產能利用率仍舊滿載的情況下，今年仍將有擴產計劃。

法人估計，大同今年營收成長16.9％、至588億元，毛利率因重電業務帶動毛利率小幅成長，恢復往年水準，預估全年毛利率19.05％。由於先前處分芙蓉大樓預估將貢獻每股稅後純益（EPS）爲2.5元，預期將有望於第二季認於業外，故帶動全年EPS年增265％，至4.09元。