大拇哥：股票型基金 長期配置優選

大拇哥投顧自許爲基金盡職調查專家，專長在對於基金的投資內容做研究分析，而不像一般的基金評鑑機構用的是基金過去的績效。於今年元月8日在TAROBO官網，以「你以爲債券型基金還很安全嗎？」爲題，提出現行債券型基金中BBB評級及能源等老舊產業持倉過多的風險，提醒投資人注意債券型基金信用風險與流動性風險，對照近期接踵而至的債券降評消息，驗證TAROBO元月已預見債市的脆弱性。

大拇哥投顧在元月提出債券信評風險，主要系綜合華爾街投資銀行的重磅研究和追蹤相關企業的財務報告，發現在低利率和負利率環境下，全球債券發行有四大潛藏風險：一是已開發市場發行債券數量登上高峰，以美國爲例截至去年底，美國發行的公司債佔GDP的比重已經達到46％，達歷史新高。

二是債券市場上，BBB等級債券的發售量已經太多、名實不符，償債力堪憂。全球長達十年的低利率環境下，投資人四處尋找殖利率較高的債券，不少美國企業也趁勢發行大量公司債，這導致信評爲BBB的公司債大幅增加。值得深究，這些BBB等級債券真的都名符其實嗎？從這些大量發行債券的公司的財務報表，可能會發現這些公司在利率提升的環境中，償債能力其實是不足的，不少公司債BBB投資等級（截至元月）有40％在經濟或利率環境稍有改變不利下，體質可能迅速轉劣爲高收益。

三是發債以老舊傳統產業爲主，新經濟企業相對發行較少，發行債券之目的僅借新還舊、維持營運，一旦產業及趨勢有所變遷，這些傳統企業恐不易再獲得融資，而現行債券基金中持有的這類資產又特別以能源、原物料等傳統產業爲多。

四是債券的供需環環相扣綁緊緊，卻又欠缺流動性：保險公司更是債券最大持有者，無形中將老舊傳統企業、保險公司、銀行、投資人全部連結在一起、環環相扣；更令人擔憂的是2008年金融風暴以來，銀行監管更趨嚴謹和去槓桿化，投資債券胃納有限，債券的流動性風險不斷攀升。

大拇哥投顧分析，這次疫情掀起金融大恐慌，美國聯邦準備理事會（Fed）除降息6碼外，還要斥資7千億持續量化寬鬆（QE），之後又宣佈無限制QE，還新推的一級和二級市場公司信用機制（PMCCF、SMCC），截至今年9月底將公司債納入Fed資產負債表，直接援助美國企業，降低疫情對其財務衝擊、降低債券違約機率。

目前市場雖然不確定性籠罩，全球開始大規模鎖國隔離，未來7～11天是關鍵：若確診案例增速減緩，大幅度降低進一步擴散的危險，醫療體系才得以撐過。大拇哥投顧指出，此金融市場極度波動時刻，各類資產的風險溢酬需要更高。

投資人重新規劃資產配置的同時，賣壓不止且流動性欠佳的高收益債類投資抄底時機遙遙無期，短期間或有反彈，但當下流動性較高的美國短期債券是較佳的避風港。

大拇哥表示，長期而言，股票投資報酬優於債券，尤其在危機爆發時，股票流動性強，完全吸收賣壓底部形成時間快。

尤其是目前低利率環境下可多瞄準持股中有高現金配息的臺灣股票型基金，可伺機撿便宜擇優佈局長線不易受到疫情影響的新經濟產業，如5G網路通訊與軟體、智慧型手機與線上商業／服務、AIOT、新能源汽車、綠能、生物科技與老齡化醫療服務等產業持股多的股票型基金纔是長期資產配置的較佳選擇。