大立光邁入旺季 第3季營收預期季增53.8％

國內大型金控旗下投顧指出，大立光2Q24營利率符合預期，受惠潛望式鏡頭採用機種擴大以及進入 iPhone 拉貨旺季，3Q24營收QoQ+53.8%。長線而言受惠鏡頭規格提升趨勢延續，營利率 YoY 於2Q24轉折向上後可望延續至4Q25。

大立光2Q24財報符合預期，3Q24在進入 iPhone 拉貨旺季下QoQ+53.8%，研究處考量2H25鏡頭仍具規格提升潛力，營利率 YoY 成長態勢可望延續至4Q25，投資建議維持買進，目標價以2025年稅後 EPS 191.57 元計算上調至3,830 元。

大立光爲專業機鏡頭製造商：大立光成立於1987年，主要生產光學鏡頭及鏡片，並主攻塑膠鏡片領域，2002年手機開始導入照相功能後由於塑膠鏡片具成本優勢，公司藉由優異的模具設計及開發能力成爲全球手機高階鏡頭領導廠商，1Q24產品

組合：20M以上20-30%、10M 以上50-60%、8M 0-10%、others 20-30%，主要客戶爲 APPLE 以及華爲，競爭對手包含 Kantatsu、舜宇光以及玉晶光。

2Q24營利率符合預期，YoY 迎來轉折：大立光2Q24 稅後EPS 33.69 元，優於預估的21.23 元，主要原因來自業外收益達19.16 億元，其中新臺幣貶值1.4%，貢獻匯兌利益7.5 億元，EPS 影響數約4.35 元。就本業表現而言，大立光2Q24 營業利益率35.4%符合原先預期，且 YoY 正式轉折，整體而言大立光2Q24營運表現符合預期。

旺季效應可期，3Q24營收 QoQ+53.8%：展望3Q24，大立光接單至8月逐月走揚，法人認爲整體手機市況 iOS 優於 Android 陣營，隨着 ASP 較傳統鏡頭倍數提升的 iPhone 潛望式鏡頭採用機種於2H24向下滲透，營收貢獻可望快速放大，以新機備貨量0.87億支計算，預估3Q24營收168.98 億元(+53.8%QoQ，+24.0%YoY)，毛利率因稼動率提升至53.8%，稅後淨利55.39 億元(+23.1%QoQ，-6.9%YoY)，稅後 EPS 41.49 元(原估44.55 元)。