大和降評臺積 目標價反升至850元
外資分析師說,臺積電法說缺乏亮點,要提防押寶買盤變成失望賣壓的侵擾。
摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻在法說前提出,臺積電第二季可能因3奈米制程毛利率稀釋,並考慮設備折舊增加與電費成本上揚二大因素,導致毛利率不及預期,如今臺積電給出51~53%(中位數52%)毛利率財測,與大摩估計值完全相符。
令市場失望的地方除了臺積電下修半導體產業展望,值得注意的是,法說會前因看好AI爆發力,部分法人預料臺積電可能會調升今年資本支出,但臺積電本次並無調整,仍維持280億~320億美元。摩根士丹利證券認爲,這可能會使半導體設備股面臨市場失望壓力。
不過,詹家鴻強調,臺積電認爲AI需求強勁,則給予臺積電股價進一步重新評價(re-rate)空間。也就是說,當市場賣壓消化、籌碼沉澱完畢,臺積電將有再攻的機會,大摩維持「優於大盤」投資評等,推測合理股價860元。
針對資本支出未調高,知名半導體產業名師陸行之在其個人粉絲專頁上剖析,資本支出沒有調高實爲好消息,臺積電亦答應會持續調高現金股利。
至於臺積電下修產業展望方面,陸行之認爲,臺積電下修不含記憶體的半導體產業營收展望從超過10%、降爲10%,並下修晶圓代工產業營收成長由20%、調整爲15%~19%,應是智慧機、工業用、車用半導體不如預期所致。此外,上半年除了智慧機之外,其他需求還好,大部分復甦緩慢,AI晶片還是比較強。
臺積電法說會還傳出小插曲,線上法說出現直播系統異常問題,導致法說會幾度中斷,這是臺積電舉辦法說會的頭一遭。有分析師打趣道,爲了釐清AI發展情況與半導體產業後市,沒有人想錯過臺積電法說會,說不定參與臺積電法說會的全球投資人數量多到塞爆系統。