此刻不入更待何時？下半年A股投資風口：沿資源紅利和新質生產力兩條主線進行配置

《啓航·求索前行之路——百位投資實戰派預見2024》

下半年電力、週期等紅利資產將會有怎樣的表現？面對當前的行情，投資者應該怎樣進行投資？有哪些投資熱點？在投資過程中需要關注哪些風險？博時基金權益投資一部總經理曾豪表示，看好A股後市走勢！從短期來看，當前市場風險偏好已經進入回暖區間，市場大幅下行的風險十分有限，而穩增長政策推進、資本市場改革等因素均給市場帶來動力。從中期來看，當前國內經濟正處於一輪庫存週期的底部，即去庫存的尾聲，A股估值同樣處於歷史較低水平，後續新一輪庫存週期開啓後有望迎來盈利估值雙擊。對於投資者來說，當前是值得考慮的入場時間。

本文核心要點：

1、 看好A股後市走勢！

2、 下半年電力、週期等紅利資產依舊是投資熱點！

3、 下半年A股的投資策略——沿資源紅利和新質生產力兩條主線進行配置

4、 警惕海外流動性可能出現的超預期收緊、地緣政治風險

5、 當前是值得考慮的入場時間！

6、 影響A股走勢的主要因素

精彩分享見下：

看好A股後市走勢！

金融界基金：進入7月，三大指數大幅上漲，顯示出市場信心的回升，市場估值水平已回到歷史底部區域，爲築底反彈提供了基礎。同時，穩增長政策的持續推出和有望提振市場信心，對於A股的後市走勢您有什麼樣的看法和見解呢？

曾豪：展望下半年，後續將看好A股後市走勢，一方面A股的低估值優勢逐漸成爲全球資本共識，另一方面地產等穩增長政策會進一步推進。影響市場的核心因素，一是全球流動性情況，二是國內經濟上行的斜率。

金融界基金：您能從以上兩個影響因素展開談一談您看好A股後市走勢的原因嗎？

曾豪：在全球流動性方面，美債利率預計在高位震盪。儘管中期來看美國經濟相對較強，但短期數據的波動同樣對市場的預期產生較大的影響。當前美聯儲正處於開啓降息的關鍵時點，短期的數據波動會被市場放大。

在國內經濟方面，中期來看房地產企穩修復的斜率仍待觀察，順週期板塊仍具有一定的不確定性。

下半年電力、週期等紅利資產依舊是投資熱點！

金融界基金：今年上半年電力、週期等紅利資產在A股市場中的表現相對突出。電力行業在新型能源體系建設中取得顯著進展，週期行業也呈現出回暖趨勢。那麼在今年下半年，您認爲電力、週期等紅利資產將會有怎樣的發展呢？

曾豪：今年上半年電力、週期等紅利資產的表現亮眼，下半年依然持續看好。可以從以下三個維度來理解。

從盈利維度來看，在百年未有之大變局下，我國經濟面臨的外部風險上升，不確定性擡升環境下盈利穩定、高股息率的紅利資產具有較高的配置性價比。後續庫存週期啓動後，具有順週期屬性的紅利資產同時有望受益於經濟修復。

在估值維度上，當前中證紅利指數市盈率、市淨率分別處近十年來34%、20%分位，依然具有較高的估值性價比。

在資金維度上，今年以來保險資金是市場中重要的增量資金，受到險資青睞的高股息資產有望受益於增量資金的流入。

下半年A股的投資策略——沿資源紅利和新質生產力兩條主線進行配置

金融界基金：投資者非常關注下半年的投資策略，在您看來，針對下半年的行情應採取什麼樣的投資策略呢？又有哪些投資熱點呢？

曾豪：關於下半年A股的投資策略，可以考慮整體沿着資源紅利和新質生產力兩條主線進行配置。

一是因爲在國際宏觀環境面臨不確定性的情況下，具有高股息優勢的上游資源板塊及紅利板塊具有較高的配置性價比，同時受益於保險資金的配置。

同時，在我國經濟由資本和人口增長驅動轉向技術創新驅動的大趨勢下，新質生產力相關行業具有巨大的投資潛力。

細分來看，AI產業趨勢無論在海外還是在國內都在持續演繹，相關科技企業基本面持續向好；此外低空經濟、創新藥等行業也不斷迎來利好政策。

警惕海外流動性可能出現的超預期收緊、地緣政治風險

當前是值得考慮的入場時間！

金融界基金：在您看來，在下半年的投資中會面臨着哪些風險呢？投資者又應該重點關注哪些問題呢？

曾豪：在風險因素方面，一要警惕海外流動性可能出現的超預期收緊，二要警惕地緣政治風險。

金融界基金：在面對這些風險的同時，您認爲當前是進入市場的好時機嗎？

曾豪：無論從中期和短期來看，對於投資者來說當前都是值得考慮的入場時間。

從中期來看，當前國內經濟正處於一輪庫存週期的底部，即去庫存的尾聲，A股估值同樣處於歷史較低水平，後續新一輪庫存週期開啓後有望迎來盈利估值雙擊。

短期來看，當前市場風險偏好已經進入回暖區間，市場大幅下行的風險十分有限，而穩增長政策推進、資本市場改革等因素均給市場帶來動力。

影響A股走勢的主要因素

金融界基金：2024年A股市場在經歷上半年的震盪下行後，在7月出現積極跡象並有望逐步企穩反彈。面對A股的持續波動，投資者對於影響A股走勢的因素都非常關注，您對於A股走勢的影響因素有哪些看法呢？

曾豪：影響A股走勢的因素主要有國內經濟修復預期、資本市場政策、海外流動性等。

首先，地產限購放鬆和房貸利率下調、消費品以舊換新等穩增長政策的持續推進提振了市場對分子端的預期，成爲市場的重要支撐。

其次，資本市場利好政策持續出臺，市場風險偏好得到有效提振，既是年初走出流動性危機的重要推動力，也帶來了A股長期投資回報率上升的良好預期。

最後，美債利率在1-4月持續上行，給A股市場，尤其是成長股，帶來了較大的擾動。

瞭解嘉賓：曾豪，多年證券從業經歷，2009年起先後在中信證券、華寶基金工作，擁有較爲豐富的投研經驗。曾豪表示，投資的本質是認知變現，只有不斷學習，擴大能力圈，才能持續戰勝市場。

本文源自金融界