除了AI全是輸家！阿斯麥暴露芯片行業“慘烈”分化趨勢

價值5300億美元的半導體行業正出現一個日益擴大的鴻溝：那些抓住人工智能浪潮的公司正在蓬勃發展，那些錯過這一機遇的公司則被遠遠甩在後面。從美股三季度財報季的初步結果來看，這個鴻溝可能很快就會變成一個深淵。

“沒有AI，（芯片）市場將會非常慘淡，”荷蘭芯片製造巨頭阿斯麥首席執行官Christophe Fouquet在上週的電話會上表示。

阿斯麥三季度訂單僅爲市場預期的一半，由於非AI領域的需求疲軟，公司下調了2025年銷售指引。業績暴雷導致阿斯麥上週暴跌超過16%。

不僅如此，阿斯麥財報引發了市場對於芯片行業健康狀況的新一輪擔憂，費城證券交易所半導體指數上週暴跌，美國最大芯片設備製造商Applied Materials下跌超過12%，KLA和Lam Research也雙雙暴跌。

臺積電在提高其2024年銷售指引後，緩解了這一擔憂。臺積電首席執行官魏哲家上週五在電話會上表示，AI需求是真實的，整體芯片需求企穩，並開始改善。

儘管AI釋放了積極信號，個人電腦和汽車等關鍵市場仍未走出寒冬，Gabelli Funds分析師Ryuta Makino預計，芯片行業的分化將至少持續到2025年。

在已經公佈財報的芯片股中，除了阿斯麥之外，還有兩家傳統芯片巨頭在AI競爭中落於下風：

英特爾正在削減成本並推遲新工廠的建設，以應對銷售下降和虧損增加的問題。在HBM3E高帶寬內存芯片推遲發貨導致Q3業績令人失望後，三星罕見向投資者致歉。

本週，投資者將密切關注德州儀器的財報，該公司將於美東時間週二盤後公佈財報，其模擬芯片產品被廣泛的客戶羣體使用。

綜合來看，對於芯片製造商來說，前方道阻且艱，其中許多公司的股票在今年早些時候達到了創紀錄的高點。一些交易員已經開始喪失耐心而拋售股票。

相較於以上巨頭，“我們對其他半導體設備公司更加謹慎，”Cantor Fitzgerald分析師CJ Muse在一份研究筆記中寫道：

Lam Research在10月23日公佈財報，KLA將在10月30日公佈，Applied Materials將在11月14日公佈。Muse表示，預計這些股票還會有更多的下跌空間。

鉅額AI資本支出下，英偉達們會笑到最後？

阿斯麥等傳統巨頭業績承壓之際，那些受益於AI支出飆升的芯片公司成爲最大贏家。

據媒體估計，二季度，微軟、谷歌母公司Alphabet、亞馬遜和Meta Platforms公司投入了超過500億美元的資本支出，其中大部分用於計算組件製造商。這些巨頭多數表示，計劃在未來幾個季度投入更多資金以擴建AI基礎設施。

根據瑞銀全球財富管理美洲首席投資官Solita Marcelli的說法，AI芯片銷售額預計將在今年達到1680億美元，併到2025年躍升至2450億美元。

Marcelli上週在一份研究筆記中寫道：

毫無疑問，本次AI浪潮中的最大贏家是英偉達，其股價在上週創下新的歷史記錄，今年以來累計暴漲175%，一度超越蘋果成爲全球市值最高公司。

英偉達將於11月公佈新季度財報。有觀點認爲，考慮到昂貴的股價和較高的去年同期基數，英偉達Q3業績表現可能“面臨困境”。

上季度財報中，英偉達對三財季的營收指引爲325億美元位於預期範圍的中間（320億-330億美元），未達最高預期，同樣釋放了業績增長可能放緩的信號。

除了財務數據，有分析稱，投資者還將密切關注英偉達的AI投資規模以及Blackwell芯片的最新消息。

值得注意的是，即使是一些贏家也不能免受非AI市場疲軟的影響，比如定製芯片巨頭博通，其股價上個月在非AI業務不及預期後暴跌。