曾經被稱爲“最強吸金王”的光伏行業已進入深度調整期 誰能穿越這輪光伏寒冬？
在經歷過業績預告的“洗禮”後，市場對於光伏企業期中成績單的慘淡已有預期。
今年上半年，在申銀萬國光伏設備行業分類的65家上市公司中，41家企業實現盈利，佔比僅六成左右；48家企業歸母淨利潤同比下滑，佔比超過七成。其中，虧損企業主要集中於硅料硅片、電池組件環節。
在業績重壓之下，曾經被稱爲“最強吸金王”的光伏行業已進入深度調整期，多數企業“失血”嚴重，部分中小企業及跨界者已被動離場。與此同時，手握更多資金與實力的頭部企業仍在卷技術、謀出路，試圖挖掘新的市場增量，以求在這輪光伏寒冬中“剩者爲王”。
上中游環節普遍承壓
相較於2023年同期，2024年上半年業績整體大幅縮水，其中硅料硅片、電池組件企業業績下滑最爲明顯。
具體來看，營收過百億元的光伏設備企業有12家，晶科能源、通威股份、天合光能、隆基綠能、晶澳科技位居營收榜前五，分別實現營業收入472.51億元、437.97億元、429.68億元、385.29億元、373.57億元。
信息來源：iFinD 製表：程梓欣
在營收前十榜單中，唯有陽光電源、福斯特、福萊特實現營收、歸母淨利潤雙增長，而這三家光伏企業主營產品爲逆變器、光伏輔材。
身處中上游環節的通威股份、天合光能等均面臨業績下滑的情況，部分頭部企業上半年甚至出現鉅額虧損。對此，多家企業歸因於，光伏產業鏈價格自2023年下半年開始同比大幅下降，企業盈利階段性承壓。據中國光伏行業協會等機構統計，今年上半年，我國多晶硅、硅片、電池、組件價格分別下跌40%、48%、36%、15%，各環節價格均創歷史新低，全面擊穿企業成本線。
歸母淨利潤超過10億元的企業共有7家，陽光電源、晶盛機電、福萊特、阿特斯、德業股份位居榜單前五，分別實現歸母淨利潤49.59億元、20.96億元、14.99億元、12.39億元、12.36億元。
歸母淨利潤同比下降幅度超過100%的企業共有23家，沐邦高科（同比下滑1444.4%）、易成新能（同比下滑622.99%）、海優新材（同比下滑304.59%）、雙良節能（同比下滑303.47%）、億晶光電（同比下滑264.86%）跌幅居前。其中，沐邦高科主營硅料硅片，易成新能、億晶光電主營電池組件。
光伏板塊景氣度也同步減弱。截至9月3日收盤，65家光伏上市公司總計市值11473億元，較年初的16009億元縮水4536億元，整體下跌幅度爲28.3%，光伏板塊千億市值企業中僅剩下陽光電源（當日市值1575.64億元）和隆基綠能（當日市值1023.79億元）。
行業走向調整與變革
儘管當前虧損情況集中於上中游環節，但下行風險已傳導至光伏全產業鏈，多數企業面臨現金流吃緊、負債高企等“失血”問題。
截至2024年6月末，共有20家光伏設備企業的資產負債率已超過70%，其中金剛光伏（107.77%）、協鑫集成（88.08%）、帝科股份（81.88%）、雙良節能（81.51%）、華民股份（80.33%）資產負債率超過80%。另有36家光伏設備企業經營活動產生的現金流量淨額爲負，資金壓力直線上升。
受以上種種問題催化，行業內也出現幾大變化。首先是部分企業停產減產，甚至剝離相關資產。8月14日，易成新能公告稱，擬轉讓運營情況不佳的子公司平煤隆基，同時向平煤隆基購買其持有的具備一定發展前景的子公司平煤光伏100%股權，以剝離旗下光伏電池片業務，從而減少公司大幅虧損。此外，還有華東重機、ST聆達、海源復材等多家跨界企業於今年上半年宣告終止相關光伏項目。
其次是頭部企業率先兼併、提價，試圖帶領行業迴歸更加健康和理性的競爭環境。8月27日，硅片雙雄TCL中環、隆基綠能對外宣漲硅片價格，打響漲價第一槍。8月14日，通威股份官宣光伏行業史上最大併購案，擬斥資50億元控股潤陽股份，拉開行業整合序幕。2023年，潤陽股份電池出貨量位列全球前五，而通威股份電池出貨量位列全球第一。
在業內人士看來，上述變化是光伏行業正發生變革調整的表現。一方面，落後產能正在加速退出，有利於行業拐點的到來；另一方面，巨頭兼併、提價進一步釋放利好信號，光伏行業“價格踩踏”局面或有望得到改善。不過，綜合業內觀點來看，行業拐點至少需等至明年。
與此同時，政府的“有形之手”也在持續發力，助力全產業鏈穿越週期低谷。在工業和信息化部電子信息司指導下，中國光伏行業協會近日組織召開“光伏電站建設招投標價格機制座談會”，呼籲上游光伏製造企業應充分認識到自身對於解決目前行業困境的主體責任，杜絕惡性競爭，真正站在行業立場決策行動。
此前，《光伏製造行業規範條件》《光伏製造行業規範公告管理辦法》多項業內“頂層設計”也迎來新的調整，圍繞技術標準、資金能力等多個方面，提高行業准入門檻，避免低水平重複擴張，引導建設先進產能。
技術之爭再度白熱化
爲了進一步打造差異化優勢，光伏上中游環節的技術之爭還在繼續，並且再度走向白熱化。
在硅料硅片環節，協鑫科技力推顆粒硅技術。該公司在本次中報中披露，在本次市場下行契機下，公司同步對顆粒硅產線啓動了系統優化工程，預計相關工作將於9月全部完成，屆時公司極有希望率先實現業績反轉。但需要指出的是，目前顆粒硅技術尚未完全成熟，下游應用場景仍較爲有限。
在電池組件環節，N型技術迭代呈現多元化趨勢。隆基綠能董事長鍾寶申在最新業績說明會上表示，從今年下半年開始，公司將加快BC產能建設，預計2025年底，公司BC電池產能將達到70GW。到2026年底，國內電池產能計劃全部切換至BC產品。
晶澳科技在保持TOPCon技術迭代研發的基礎上，正逐漸向BC技術及鈣鈦礦疊層技術方向靠攏。晶澳科技首席技術官歐陽子此前表示，按照目前的研發節奏和技術成熟度來看，下一代光伏技術的方向應該先是BC技術，然後是鈣鈦礦疊層技術。
此外，天合光能仍在加碼TOPCon技術的迭代研發，通威股份佈局了所有行業主流的技術路線，截至今年6月底，通威股份全球創新研發中心新建的TOPCon、HJT、XBC、鈣鈦礦電池及組件中試線均已陸續投入使用。
上海交通大學太陽能研究所所長沈文忠教授在接受《國際金融報》記者採訪時表示，在當前市場環境下，主流技術的衡量標準應該是能否得到市場與客戶的認可，能否讓企業真正盈利與健康發展。目前存在的技術路線各有特色，各大企業的佈局方向也與自身定位有關。而光伏技術的多元化有助於打破資本偏好，帶動相關產能的配套發展和產業鏈的協同發展，這對行業內來說是一個積極信號。
談及下一階段的發展方向，沈文忠認爲，BC技術、晶硅/鈣鈦礦疊層技術有極大發展潛力。其中，BC技術門檻相對較高，對工藝與成本的要求較高，將成爲光伏市場中的特色產品。截至目前，BC技術主要代表企業已實現量產並以10GW級出貨，市場表現相對樂觀。晶硅/鈣鈦礦疊層技術是未來提升光伏電池效率的必由之路，但該技術的產業化尚且需要5年至8年。
本文源自：國際金融報