操盤心法－築底態勢不變 聚焦明年獲利成長產業

加權指數1111017日線圖

總經與市場觀察：　臺股9月隨國際股市壓回，除半導體等科技股呈現續弱格局，原本8月有所表現的生技、內需等族羣也回檔，加權指數跌破前波低點，櫃買指數則回測前波低點。10月初再升息利空逐漸被消化下有反彈，但隨着美國商務部針對中國半導體的管制加嚴，也持續使得臺股出現破底走勢，惟櫃買指數仍強於加權指數。　美國公佈9月CPI年增8.2％，核心CPI年增67％，再度雙雙高於市場預期，而克利夫蘭聯儲對10月CPI的預測也僅小幅下滑到年增8.1％，市場對於聯準會後續兩次例會升息預期也由5碼再拉高到6碼。先前聯準會的利率點陣圖也已上調2023年目標利率，澆熄市場先前認爲最快可能於2023年上半年開始進入降息週期的預期，也導致美國十年期公債殖利率逼近4％，對股市評價仍屬於不利因素。

美國商務部發表對中國新的半導體制裁措施，包含同時限制邏輯、記憶體的先進製程設備，限制高速運算相關晶片出口，恐使得本波半導體庫存調整時間較預期更長，受此利空衝擊，全球半導體羣族持續弱勢整理，也壓抑整體科技指數表現。

歐洲持續受到通膨加劇的影響，且市場仍擔憂能源危機引發的消費排擠問題，市場心態持續保守。中國則在二十大召開之際，各省市仍個別有短期封鎖訊息傳出，整體經濟數據雖有刺激方案推升，但仍顯疲弱。臺灣雖內需表現續強，但出口受到國際需求放緩影響，後續動能仍備受考驗，景氣對策判斷分數也持續往下，推估基本面也仍在利空測試階段。

雖短期不論從總經面或產業面，好消息均相當有限，但實質上美國通膨高點高概率落於第三季，經濟本波落底時間預估已在未來半年內，且邊際升息放緩也可望於同時間段發生。加上股價也已經先行反應基本面利空，評價已落在相對低檔，考量臺灣下半年雖出口成長壓力大，但內需仍可支持整體GDP成長動能，推估臺股將持續在基本面利空測試下築底，等待市場利空逐漸沉澱，指數將有機會慢慢回到多頭軌道。

投資建議：

技術指標方面，9月以來臺股呈現偏空走勢，加權指數並跌破先前國安基金進場的低點，並往下來到5年線的位置，櫃買指數則回到前低附近。KD指標方面，在盤面弱勢下持續落在20上下起伏，但已有出現低檔背離的現象。

整體來看，在聯準會談話未正式轉向前，對高評價族羣仍相對不利。而在全球消費存有疑慮下，疫後復甦及剛需產業獲利能見度相對較高，市場將聚焦其後續表現，建議可針對此一趨勢，分批擇優佈局。類股配置上，包括解封受惠股、航太、生技、汽車電子、伺服器等可留意。