操盤心法－美財報趨於樂觀 臺半導體面臨庫存調整

加權指數1110802日線圖

經濟事件分析：　美國第二季GDP季增率爲-0.9％，較去年同期比爲負7.6％，IMF持續調降對全球2022年GDP年增長率由3.6％降至3.2％，總經數字看起來仍是不理想。其實Fed言論看似激進，但縮表動作輕微，6月小縮、7月幾乎沒動，本計劃每月將縮表950億美元，結果只進行20％，Fed激進升息在9月之後其實也會明顯鬆動放緩。

美重量級股票如谷歌、微軟、亞馬遜、德儀等財報雖都不如預期，但都釋出好消息加上股價跌深，頗有利空出盡味道，如谷歌及微軟均認爲，目前接單情況可應付明年景氣不佳考驗，股價反而上漲，亞馬遜表示，雲端客戶大增，如達美航空等企業轉移至AWS或加大與AWS的合作，股價漲幅更大。

蘋果表示，受中國封城影響不大、下半年旺季需求可期，蘋果轉向軟體服務創造穩定收入降低製造生產端庫存壓力，蘋果業績、股價穩定代表科技股估值調整可望往上修復，股價這波漲2成以上，臺積電第三季營收成長13％，最不受庫存寒風衝擊，這波反彈也曾有16％，這些重量級股票明顯持穩，對臺股後續是有利的。

產業變動分析：

臺積電第三季營收估逆勢成長約13％，這要歸功蘋果手機買氣不墜，蘋果接收華爲高階手機市場，蘋果iPhone 13仍持續熱賣，估下半年iPhone 14新機銷售約9,000萬支，對臺積電有利，不過半導體修正調整時間要至明年上半年，這也使得臺積電反彈力道受限制。

聯電雖成熟製程在車用、工控等利基型部分市佔率大增，但聯電將半導體成長期改稱半導體進入庫存調整期，法人估毛利下滑，成熟製程近期受挑戰。聯發科因手機市況太差，庫存修正預計約二～三季，5G手機出貨目標降幅約10％～12％，手機市況仍嚴峻。瑞昱獲利維持下修主因受致於PC、TV的衰退，庫存天數由前季的114天增至120天，明年瑞昱毛利率有下修壓力。

盤勢分析及選股：

大盤自13,928點反彈以來到高檔雖超過千點，但8月將持續反覆測試支撐位置。IP股創意因消費性產品比重少，沒有PC、面板、手機的客戶，受此次衝擊較低，先進製程達50％以上，7nm以上達23％，財報較佳，可留意消費性產品比重低族羣。升達科6月毛利率衝至47％高於第一季的35.83％，明泰第二季每股稅後純益（EPS）0.45元、年增1倍，光聖6月EPS 0.68元、年增2倍等，可留意財報佳業績股，另2022全球元宇宙大會將在8月18日舉辦，可注意題財發酵時機。