柏瑞投信：美升息尾聲 特別股價值浮現

美國聯準會（Fed）11月決議維持利率不變，並重申未來將繼續漸進式升息。柏瑞投信表示，美國本輪利率上行的循環已接近末升段，預期未來美國10年期公債殖利率再大幅攀升的機率不高。回顧前波美國升息循環進入尾聲時，美債殖利率將隨之走升，使得特別股指數短期承壓，不過隨着息收的累積，特別股指數仍將持續緩步走高，因此現在短期的價格修正，反而是中長期投資的好買點。

柏瑞投信表示，在升息循環期間，固定收益資產的價格難免會受到影響，但預期未來美債殖利率再大幅攀升的機率不高，將有利於特別股後市，理由有二：1、Fed維持漸進式升息：市場普遍預期Fed在此次升息循環中，僅會再升息3至4次。而美國期中選舉塵埃落定後，美國總統川普要推動「稅改2.0」及其他刺激政策的可能性大幅降低，在經濟過熱風險減低的情況下，Fed沒有必要加速升息步調。2、地緣風險事件猶存：美中貿易戰懸而未決，加上美國期中選舉後，預期共和黨和民主黨的對峙情況將升溫、川普被彈劾的風險增加，相關事件將持續牽動市場情緒，將壓抑美債殖利率，對特別股有利。

柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，投資特別股有兩項主要風險，分別是利率風險及信用風險。相較年初以來的利率風險，近期由於全球風險意識升高，對於風險性債種的期望信用風險溢酬也有所提升，市場更聚焦在信用風險，使得特別股受到影響。不過，這主要是受市場信心面的影響，而非基本面出現惡化，因爲特別股發行企業的信用體質依然穩健。目前美債殖利率水準已相當程度反應市場對於此次升息循環結束時的預期，到年底前美債殖利率區間震盪的機率很高，對於特別股市場的影響也會越來越小，建議投資人趁此時逢低佈局特別股。