“併購六條”引燃市場！甘肅能源101天過會 二十天內11家企業籌劃重組

21世紀經濟報道記者 楊坪 深圳報道

“併購六條”發佈不到一個月，首單重組過會項目出爐。

10月14日晚間，深交所網站公佈，深交所併購重組審覈委員會審議通過甘肅能源發行股份購買資產項目，重組標的資產爲甘肅河西走廊清潔能源基地唯一配套調峰項目。會議結果公告顯示，甘肅能源發行股份購買資產交易符合重組條件和信息披露要求。

據瞭解，該項目從2024年7月5日獲受理，到10月14日過會，歷時僅101個自然日。

這只是當前併購重組審覈提速、市場活躍度提升的一角。

wind 數據顯示，自9月24日“併購六條”發佈以來，二十天時間裡A股市場已有11家上市公司作爲競買方，首次披露了重大重組公告，其中6家爲停牌籌劃，4家披露了董事會預案，1 家達成轉讓意向。

“‘併購六條’的發佈，爲併購重組市場提供了更加寬鬆的政策環境，降低了併購重組的難度和成本，激發了市場的活力。因此，A股市場在’併購六條’落地後披露多單併購重組，是市場對政策積極迴應的體現，也預示着併購重組市場將迎來更加活躍的發展階段。”南開大學金融發展研究院院長田利輝受訪表示。

併購審覈提速

9月24日，證監會官網發佈《關於深化上市公司併購重組市場改革的意見》（俗稱“併購六條”），明確要大力支持上市公司向新質生產力方向轉型升級，積極鼓勵上市公司加強產業整合等。

當晚，滬深交易所同步修訂《上市公司重大資產重組審覈規則》，新增簡易審覈程序相關機制，對符合條件的重組項目精簡審覈流程，縮短審覈註冊時間，多措並舉鼓勵上市公司規範實施併購重組、注入優質資產。

此次甘肅能源的重組項目，契合了加強產業整合、向新質生產力方向轉型的趨勢。

根據方案，甘肅能源擬通過發行股份及支付現金方式購買甘肅省電力投資集團有限責任公司持有的甘肅電投常樂發電有限責任公司（簡稱“常樂公司”）66%股權，同時，擬向不超過35名（含）符合條件的特定對象發行股票募集配套資金。

公開資料顯示，甘肅能源是甘肅電投集團控股的唯一上市公司，主營業務爲水力發電、風力發電和光伏發電。而常樂公司，則是西北地區最大的調峰火電項目，同時也是國家“西電東送”戰略重點工程祁韶±800千伏特高壓直流輸電工程的配套調峰電源，重組實施後，甘肅能源將實現向新能源發電相關調峰電源業務領域的擴展。

行業人士認爲，本次併購重組項目，是資本市場服務國家“西電東送”戰略目標、做好“綠色金融”大文章的典型案例。

近期，頂層設計不斷強調支持上市公司併購重組，重組項目的披露、受理及審覈節奏進一步提速，尤其是涉及優質資產整合領域。

截至目前，滬深交易所在審的重組項目（提交註冊前）合計有13單，均在近期披露了審覈進展。除了6家審覈中止外，其他7家企業中5家已經獲得問詢，1 家已經回覆問詢，1 家已通過重組委會議審覈。

值得一提的是，在審項目中，有3單是“併購六條”發佈後獲得受理的項目，即青島港收購山東省港口集團旗下四家從事液體散貨碼頭業務公司股權、中鎢高新收購湖南柿竹園有色金屬有限責任公司100%股權和國聯證券收購民生證券99.26%股份，分別於9月26日、9月26日、9月27日獲受理。

“併購六條”發佈至今，還有一家企業的重組項目註冊生效，即捷捷微電收購控股子公司捷捷微電（南通）科技有限公司的少數股權，該項目2023年12月31日獲得受理，2024年8月30日過會，2024年9月25日註冊生效，從受理到拿下批文總耗時9個月。

二十天內11家企業籌劃重組

如果我們將目光往審覈端前移，會發現市場端對於重組的熱情早已高漲，併購重組市場活躍度顯著提高。

wind 數據顯示，今年以來，A股更新的重大重組項目合計爲176單（含終止項目），剔除重複項目後，交易總金額合計3965.26 億元。其中，深市自新“國九條”以來，累計已有74家公司披露重大資產重組進展，較去年同期增長超過三成，累計交易金額1266.66億元，同比增長17%。

從金額上看來，10單項目交易金額超過百億元，1單超過千億元，即中國船舶吸收合併中國重工，交易金額合計1151.5 億元。

從上市公司作爲競買方首次披露的交易來看，“併購六條”發佈會的短短20天裡，已有11家企業籌劃重大重組；定增重組事件也明顯提升，wind 數據顯示，近半年以來，合計有12家企業首次發佈定增重組方案，其中5單都是9月之後發佈的。

值得一提的是，在這些案例中，不乏原計劃擬衝刺IPO後轉道的標的。

最典型的莫過於光智科技收購先導電科。10月13日晚間，光智科技公告稱，公司擬購買先導電子科技股份有限公司（簡稱先導電科）100%的股份，後者主營濺射靶材和蒸發材料的研發與製造，是全球知名的獨角獸之一。

2024年4月，胡潤研究院發佈《2024全球獨角獸企業榜》，先導電科以210億元的估值位列第320名。今年2月，先導電科啓動了IPO上市輔導，原本計劃直接闖關A股市場。然而，在當前A股市場併購重組熱情高漲的背景下，先導電科調整了上市路徑，選擇藉助光智科技實現曲線上市。

事實上，擬IPO企業放棄獨立上市計劃轉而謀求被併購，已然成爲年內資本市場的一個重要現象。

據記者不完全統計，目前已有十餘家上市公司宣佈將收購擬IPO企業的控股權，包括秦川物聯擬收購派沃特、通威股份擬收購潤陽股份、硅寶科技現金方式收購嘉好股份、永達股份收購金源裝備等。9月18日，硅寶科技宣佈收購嘉好股份的第二次交割工作已完成，並表近在眼前。

在業內人士看來，擬IPO企業轉道被併購重組，是企業和資本市場不斷探索和創新的結果，也反映了市場主體的多元化需求和資本方案的靈活性，一方面有利於擬IPO企業自身的發展，即通過併購重組的方式得到併購方（即上市公司）的支持；另一方面，也有助於併購方實現外延發展，藉助擬IPO企業已經建立起來的良好商業模式，實現自身的高質量發展。