北上資金“偏愛”稀土永磁

作者 | 劉超然

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6月以來，北上資金增持11只稀土永磁概念股，包鋼股份、大洋電機增持股份數量居前，其中包鋼股份增持4088萬股；除了北向資金，其他資金也不斷流入，北方稀土、五礦稀土和包鋼股份等3只個股期間大單資金淨買入額分別爲30.96億元、11.66億元和8.42億元；此外，廣晟有色、東方鋯業、中科三環、惠城環保等4只個股期間大單資金淨買入額也均超千萬元。

在資金面支撐股價的背後，同時也是公司業績的支持，從半年度業績來看，盛新鋰能、橫店東磁已發佈預告，盛新鋰能預增下限近250%，橫店東磁也預增超50%。有機構預測2021年業績，盛新鋰能全年今年業績增幅或將超17倍，包鋼股份、北方稀土預測或將增幅超3倍。

根據市場表現推測，稀土永磁板塊近期表現強勢的原因有以下三點：首先是原材料氧化鐠、氧化釹等稀土價格有所反彈；其次是《稀土條例》的出臺有利於維護國家利益和戰略資源的產業安全，推動稀土行業高質量發展，7月7日的工業和信息化系統產業政策與法規工作會議推動立法的進度；最後是下游市場對稀土的需求量明顯提升，整個稀土永磁產業迎來量價齊升的高景氣階段，稀土永磁板塊是新能源、光伏、鋰電等焦點行業的上游，前期估值不高，是成長股集中的估值窪地。

供給端缺口與立法共振支撐稀土價格上漲

根據行業數據顯示，7月份，氧化鐠釹和氧化釹的價格分別上調8.0%和5.9%，至538900元/噸（二者價格相同）；金屬鐠釹和金屬釹的分別上調7.8%和5.8%至價格一樣、爲662000元/噸。氧化鑭和氧化鈰的價格保持穩定。

由上表可見，5-6月份稀土價格整體呈現下行狀態，在6月底反彈震盪上行，進入7月份以後，市場漲幅逐漸加大，漲速加快。

推測其主要原因在於稀土下游企業大多以消耗庫存爲主，導致稀土價格需求有所收縮；下游廠商稀土庫存減少後，釹鐵硼大廠開始進行採購以補充原料庫存；同時，上游供應有所縮減，5月份內蒙、江蘇、四川等地均有原礦分離企業減停產，減產原因不盡相同，除了正常的設備檢修之外，也有部分是由於受到環保的影響而減停產。加之廢料價格上漲，導致氧化鐠釹生產成本增加，且供應下降，加速了鐠釹市場價格反彈。

隨着下游釹鐵硼企業的訂單也有所增加，釹鐵硼企業在庫存極低的情況下，開始採購鐠釹現貨，從而導致鐠釹市場價格不斷反彈向上，而金屬現貨庫存量亦不大，隨詢單的不斷增加，金屬鐠釹價格開始大幅拉高，並且現貨成交價格不斷出現高位。

從稀土產業鏈來看，產業下游的釹鐵硼企業，整體處於快速增長的發展階段，特別是終端的新能源汽車、風電電機等方向的增長迅猛，從而支撐了釹鐵硼的訂單也在急劇擴張，由需求端傳導到稀土的供給端，對稀土金屬的供給要求逐漸增長。雖然當前國內在稀土金屬的供應方面有所擴張，但是整體供應端的增量依然不及需求端的增速，稀土中的主要品種，比如鐠釹、鋱、鈥等元素就出現供給缺口，從而導致價格出現大幅的上漲。

同時，國內首次針對稀土行業出臺相關法律，《稀土條例》的出臺有利於維護國家利益和戰略資源的產業安全，預計該條例將從法律層面繼續嚴控稀土供給，規範上游商業環境，同時提升戰略資源的價值。

下游需求擴張導致稀土供不應求

稀土被譽爲“工業的維生素”，具有優異的磁、光、電性能，被廣泛應用到了冶金、軍事、石油化工、玻璃陶瓷、農業和新材料等領域。其中，在稀土永磁的應用中，新能源汽車佔比最高，是新能源汽車永磁電機的關鍵材料，也是提升新能源車性能的重要環節，電機在新能源車中，負責將動力電池中的電能，轉化爲汽車前進的動能。這個能量轉化的過程，離不開電機裡的永磁體（可理解爲高性能磁鐵）。用稀土元素釹製成的釹鐵硼永磁體，是當前技術條件下，綜合性能最好的永磁材料。

而且，2020年是新能源汽車市場化驅動的元年，產銷量在下半年快速增長，全球實現銷量324萬輛，保守估計對釹鐵硼永磁體的需求量在11500噸左右。未來5年新能源汽車將進入加速滲透率階段，預計2021年-2025年全球新能源汽車銷量將提升至1500萬輛以上，年複合增長率超過35%；對釹鐵硼的需求量將達到56000噸以上，國內的需求量將達到24000噸左右；需求增速很快。當然，新能源汽車僅僅是稀土的一個應用場景之一，風力發電、變頻空調等領域都是需要稀土永磁材料參與的。

總結了下近期受到市場、機構和北向資金關注的稀土板塊標的：（以下只作爲參考，不作爲建議）

北方稀土：當前市值1173億，全球最大的輕稀土產品供應商，是我國稀土行業六大稀土集團之一，以重稀土爲主。2020年公司稀土原料產品和稀土功能材料營收分別爲54.19億元、39.9億元，稀土氧化物銷量爲2.15萬噸，稀土鹽類銷量爲6.4萬噸，稀土金屬銷量1.76萬噸；

五礦稀土：當前市值276億，六大稀土集團之一，是國內最大的南方離子型稀土分離加工企業之一即輕稀土。2020年稀土氧化物營收13.04億元，稀土金屬營收2.8億元，稀土銷量0.47萬噸；

廈門鎢業：當前市值372億，主營鎢鉬（38.72%）、稀土（16.23%）和鋰離子電池材料（44.47%）三大核心業務，鎢鉬行業是目前世界上最大的鎢冶煉產品加工企業之一及最大的鎢粉生產基地，擁有完整產業鏈；稀土板塊來看，廈門鎢業是國內六大擁有稀土開採權的公司，其次從企業規模來看，廈門鎢業僅次於北方稀土和五礦稀土，排在第三位，稀土板塊地位較強。2020年公司稀土板塊收入29.91億，淨利3.5億元；

金力永磁：當前市值241億，一家致力於高性能釹鐵硼永磁材料的研發、生產和銷售的上市公司，是大衆集團MEB純電動平臺項目配套的稀土永磁材料供應商，2020年釹鐵硼磁鋼業務營收22.89億元，釹鐵硼磁鋼成品銷量0.88萬噸。