保險資金投資黃金“開閘” 10家險企或有2000億資金入局

本報記者陳晶晶北京報道

近段時間以來，黃金價格屢創新高。2025年2月7日，國家外匯管理局發佈的統計數據顯示，截至2025年1月末，我國央行黃金儲備報7345萬盎司，較此前一個月增加了16萬盎司，連續第三個月增持黃金。

面對炙手可熱的黃金資產，一向被視爲中長期資金代表的險資也將下場配置。爲拓寬保險資金運用渠道，優化保險資產配置結構，推動保險公司提升資產負債管理水平，國家金融監督管理總局近期印發《關於開展保險資金投資黃金業務試點的通知》（以下簡稱“《通知》”），明確10家試點保險公司可以中長期資產配置爲目的，開展投資黃金業務試點。

近年來，在低利率和資產荒背景下，保險公司投資持續承壓，另類資產配置水平明顯下降，再疊加剛性負債成本壓力，潛在“利差損”壓力成爲行業面臨的重大挑戰。此次破冰開展投資黃金試點，被保險行業視爲緩解投資收益率下行的重要方式。

多位專家對《中國經營報》記者表示，對保險公司而言，允許保險資金投資黃金，將豐富險資資產配置工具，提高風險分散水平。依託黃金業務投資，險資有望有效降低投資風險波動，提升投資組合收益穩定性，大類資產配置的空間進一步打開。從金融市場來看，保險資金進入黃金市場，將提升市場活躍度和流動性，促進黃金市場的進一步發展和完善，對黃金價格走勢產生一定影響，增加黃金價格的支撐力度。

投資餘額不超過上季末總資產的1%

2月10日，上海期貨交易所日間盤黃金期貨主力合約震盪收高，主力2504合約收報679.08元，漲1.50%或10.06元；成交量爲371683手；持倉爲201628手，持倉增加2170手。

2月8日凌晨，COMEX黃金期貨收漲0.21%，報2886.1美元/盎司。作爲2024年以來表現最佳的資產之一，黃金的避險抗通脹屬性日益凸顯。

《通知》明確，試點投資黃金範圍爲在上海黃金交易所主板上市或交易的黃金現貨實盤合約、黃金現貨延期交收合約、上海金集中定價合約、黃金詢價即期合約、黃金詢價掉期合約和黃金租借業務。

此次試點參與主體有10家，即中國人民財產保險股份有限公司、中國人壽保險股份有限公司、太平人壽保險有限公司、中國出口信用保險公司、中國平安財產保險股份有限公司、中國平安人壽保險股份有限公司、中國太平洋財產保險股份有限公司、中國太平洋人壽保險股份有限公司、泰康人壽保險有限責任公司、新華人壽保險股份有限公司。

需要注意的是，《通知》要求，試點保險公司應當嚴格執行投資比例要求，投資黃金賬面餘額合計不超過本公司上季末總資產的1%。

按照《通知》對投資額度的規定，截至2024年三季度末，上述10家試點保險公司總資產超20萬億元，按1%的總資產規模計算，可投資黃金的資金量可超2000億元。

同時，試點保險公司投資黃金詢價即期和掉期合約，交易對手應當限於金融機構，並做好授信額度管理，切實防範信用風險。試點保險公司應當嚴格控制掉期業務融資規模，融入資金禁止投資高風險和流動性差的資產，掉期業務遠端的空頭淨敞口在任一時點應低於保險公司持有的黃金現貨資產。此外，試點保險公司投資黃金現貨延期交收合約，應當以風險管理或資產配置爲目的，合理把控業務規模，禁止用於投機套利。

對於開展黃金租借業務，試點保險公司的交易對手應當限於金融機構，併合理控制交易對手集中度，單一交易對手租借規模不得超過試點保險公司持有黃金現貨合約的20%。

金融監管總局表示，開展保險資金投資黃金業務試點，是深化保險資金運用改革、推動保險業高質量發展的有益舉措。下一步將密切跟蹤試點進展，加強監督管理，做好《通知》的實施工作，推動保險資金投資黃金業務健康發展。

提升保險資金配置多樣性

據悉，保險資金試點投資黃金已醞釀多年。早在2020年2月，多部門聯合發佈《關於進一步加快推進上海國際金融中心建設和金融支持長三角一體化發展的意見》，提出探索保險資金依託上海相關交易所試點投資黃金、石油等大宗商品。

2024年2月6日，上海市人民政府印發《上海市落實〈全面對接國際高標準經貿規則推進中國(上海)自由貿易試驗區高水平制度型開放總體方案〉的實施方案》提出，支持上海自貿試驗區內有關經營主體開展保險資金投資黃金等大宗商品試點。

事實上，在國際市場上，保險資金參與黃金市場投資已是常態。例如全球最大再保險公司之一德國慕尼黑再保險集團自2013年開始投資實物黃金。爲應對歐洲市場的負利率環境，其曾經大幅買入黃金資產進行對衝。此外，日本最大壽險公司之一明治安田生命保險公司從2022年10月也開始投資黃金。

據世界黃金協會數據，2024年金價創新高多達40次。截至2024年12月底，倫敦現貨黃金定盤價爲2610.85美元/盎司，比年初2074.90美元/盎司上漲25.83%，全年均價2386.20美元/盎司，比2023年同期1940.54美元/盎司上漲22.97%。上海黃金交易所Au9999黃金2024年12月底收盤價614.80元/克，比年初開盤價480.80元/克上漲27.87%，全年加權平均價格爲548.49元/克，比2023年同期449.05元/克上漲22.14%。

世界黃金協會統計數據顯示，2024年全球各國央行淨買入黃金1044.63噸，已連續三年增持1000噸以上。

多家券商團隊分析人士預測稱，黃金牛市尚未結束，黃金價格有望進一步上漲。

業內人士對記者分析稱：“黃金作爲貴金屬資產，與股票、債券等資產相關度較低。保險資金規模體量龐大，需要兼顧安全性、流動性和收益性，黃金比較契合險資投資的需求，爲險資提供了更多的選擇。”

中國投資協會上市公司投資專業委員會副會長支培元接受記者採訪時表示：“保險資金需要抵禦通脹對資產價值的侵蝕，投資黃金能夠在一定程度上對衝通脹風險。再者，全球地緣政治局勢不穩定，局部衝突時有發生。這種情況下，金融市場可能會出現較大波動，投資者避險情緒升溫。黃金作爲避險資產的首選，通常表現較爲穩健，允許保險資金投資黃金，有助於保險資金在複雜的國際環境中保持資產的穩健性，降低保險資金投資組合整體的波動。”

（編輯：李暉 審覈：何莎莎 校對：顏京寧）