鮑威爾：一季度通脹缺乏進展，美聯儲需要耐心，等待更多通脹降溫的證據

週二，美聯儲主席鮑威爾在外國銀行家協會在阿姆斯特丹主辦的一次活動中表示，美聯儲需要保持耐心，等待更多證據表明高利率正在抑制通脹、通脹繼續降溫，因此需要在更長時間內保持利率在高位。

一季度數據削減了鮑威爾對通脹的信心

鮑威爾表示，他預計通脹將走低，但今年第一季度的通脹數據削減了他的這一信心，這使得美聯儲無法給出是否或何時能夠降低利率。與此前表態相呼應，他說，最近美國的通脹數據表明，要獲得降低利率所需的信心，可能需要比之前想象的更多的時間：

關於通脹的細分項目，鮑威爾說，住房通脹一直有些讓人感到費解。當前的租金上漲對CPI數據影響的滯後性，比我們原來所認爲的更加漫長。我本來認爲，服務通脹解決起來將是最漫長的。鮑威爾還說，服務通脹無需回落至2%。

鮑威爾點評最新PPI

同日稍早，美國勞工統計局公佈的數據顯示，經調整後，4月美國PPI較上月的數據環比上升0.5%，高於3月份修正後的-0.1%，也超出預期的0.3%；PPI同比上升2.2%，略高於前值的2.1%，創下2023年4月以來的新高，與市場預期值一致。剔除波動幅度較大的食品和能源的4月核心PPI同比增2.4%，略高於預期值2.3%，與前值一致；核心PPI環比則由3月的0.2%增長至0.5%，超出預期的0.2%。

4月PPI漲幅主要由服務成本飆升所驅動，能源價格則是第二個重要因素，食品價格當月實際上有所下降。

分析認爲，最新的美國PPI數據遠超預期，粘性通脹似乎變得更加頑固。但由於3月的數據被下修，這份報告的實際影響可能不像最初看起來的那麼令人震驚。從PPI數據來看，其對美聯儲將於本月晚些時候發佈的最青睞的通脹指標產生了好壞不一的影響。

對於上述PPI數據，鮑威爾表示，美國PPI數據實際上釋放出相當混亂的信號，我不會稱PPI數據過熱，但屬於某種程度上的“喜憂參半”。在我看來，美聯儲FOMC並不知道通脹是否將具有粘性。

週三，美國勞工部將公佈更爲重磅的4月份消費者價格指數。

貨幣政策具有限制性

鮑威爾認爲目前美聯儲的政策在很多方面來看，都具有限制性，足以減緩需求，但同時指出，時間會證明政策是否足夠具有限制性、足以使通脹回到美聯儲2%的目標。

關於美聯儲政策對美國大衆的影響，鮑威爾指出，整體而言，美聯儲貨幣政策正在發揮作用，對消費者開支產生影響。調查結果表明，人們認爲現在並非購買耐用品的良機。美國民衆從偏低的按揭貸款利率獲取住房融資，但現在他們不會這樣做。

鮑威爾重申，美聯儲的下一步行動不太可能是加息，美聯儲更有可能將政策利率維持在現有水平。“我說過，根據我們掌握的數據，我認爲我們採取的下一步行動不太可能是加息。”

美國經濟、勞動力市場及其它

鮑威爾形容美國勞動力市場“非常強勁”，有逐漸降溫和重新平衡的跡象，部分原因是移民增加導致勞動力供應增加。不過許多行業仍然面臨勞動力短缺問題。勞動力市場與2019年新冠疫情之前一樣緊張。

對於美國經濟，鮑威爾表示最近表現的非常不錯。家庭財務形勢不錯，槓桿率並非過高。美國繼續受益於前期強有力的新冠疫情響應措施。

鮑威爾指出，美國財政政策具有不可持續性這一點，是沒有爭議的。聯邦政府必須宜早不宜遲地處置龐大的赤字問題。貿易政策是一個熱門的政治問題，那並非美聯儲的職責。

鮑威爾談到銀行業。他表示，整體而言，美國銀行系統形勢良好。大型銀行業務表現強勁，資本良好。在美國，非銀部門的貸款增速非常迅速。美聯儲的職責是，非常仔細地監督非銀部門的貸款。銀行與非銀部門的關聯性非常緊密，且不斷加強。就金融穩定性而言，非銀部門淨虧損問題並不突出。

鮑威爾還提到，美聯儲有自己需要的火力來捍衛自身的獨立性。在國會山，對美聯儲的支持是非常強有力的。

“新美聯儲通訊社”點評

有“新美聯儲通訊社”之稱的知名財經記者Nick Timiraos撰文稱，美聯儲主席鮑威爾確認美聯儲計劃將利率維持在二十多年來的最高水平，等待有證據表明通脹將恢復放緩態勢。鮑威爾對通脹和利率保持觀望態度。

Timiraos表示，對於美聯儲官員們來說，風險很高，在過去兩年進行了四十年來最激進的一系列加息行動後，他們正試圖權衡兩種風險。一種風險是他們過早放鬆，導致通脹在高於2%目標的水平上持續存在；另一種風險是，他們等到勞動力市場在更高利率的重壓下崩潰。

美聯儲對降息持謹慎態度，越來越顯示與其他主要央行存在分歧。週二，鮑威爾與荷蘭央行行長諾特同臺亮相。諾特暗示，歐洲央行準備在下個月的會議上開始降息。

市場反應

週二美國交易時段，市場對鮑威爾講話反應相對平淡：