把脈金融趨勢－新興市場長期成長 股、債投資動能豐沛

富蘭克林坦伯頓新興市場團隊資深副總裁暨新興股市策略總監伽坦．賽加爾(Chetan Sehgal)　富蘭克林坦伯頓全球宏觀投資團隊投資長麥可．哈森泰博(Michael Hasenstab)

隨着新型冠狀病毒疫情擴散，對於短期中國消費力道與全球製造業供應鏈都產生一定程度的負面影響，而各國的防疫與入境管制措施更衝擊全球航空與旅遊業者，然而，富蘭克林坦伯頓新興市場團隊與全球宏觀團隊認爲，疫情對經濟的影響主要爲短期性衝擊，新興市場下行風險偏向短期、長期前景仍是明確且正面的。

依照過去疫情影響經濟活動的例子觀察，經濟活動趨緩、恐慌情緒衝擊金融市場的期間都是短期性的，政府往往也會祭出紓困政策來緩和經濟下行風險與對企業的衝擊，隨着經濟活動回覆，疫情對中長期經濟影響仍將回歸中性。

從投資角度來看，相較於短期市場震盪，富蘭克林坦伯頓新興市場團隊與全球宏觀團隊更關注新興市場多元投資機會與長期成長動能。

富蘭克林坦伯頓新興市場團隊指出，科技仍是驅動新興市場成長的重要動能，過去許多新興國家企業運用創新與科技來達到蛙跳式成長並革新傳統的營運模式，包含電子商務、數位銀行、行動運算等領域都是帶動這幾年新興市場成長的重要動能，同樣地，如AI、自動駕駛、機器人與物聯網等相關產業也持續吸引投資，預期這將爲新興市場帶來強勁的長期前景。

個別新興國家也存在不同的機會，富蘭克林坦伯頓新興市場團隊認爲，市場往往過於着重於中國經濟放緩以及貿易衝突的影響，反而忽略中國在創新與經濟多元發展的機會，中國政府持續進行經濟調結構與穩定長期增長，包含加速結構性改革、積極發展自有科技產品供應鏈，預期中國在歷經這一段艱困的時期後，經濟體質將更有韌性。

富蘭克林坦伯頓全球宏觀團隊評估，印度短期受惠於農村收入提升、政府逆週期刺激措施與基礎建設計劃，而內需驅動的經濟體、有利的人口結構優勢、消費成長、高儲蓄率與政府推動政策改革則是印度的中長期投資優勢。巴西圍繞在市場對於政府經濟改革進展的正面期待，退休金改革將有助於改善巴西經濟活動並降低財政赤字、進行中的稅務改革與結構性改革也將改善經商環境，而巴西政府與央行的努力應能提振長期經濟表現並帶動企業獲利。

近年來許多俄羅斯企業積極改善企業治理、提升股東價值並增加股利發放率，這也是過去一年激勵俄股漲勢的題材之一，儘管俄股2019年表現突出、仍然是新興國家評價面最便宜的市場之一，在科技、金融、能源與消費相關產業都有具吸引力的投資標的。

股票資產之外，富蘭克林坦伯頓全球宏觀團隊認爲，在全球低利率環境下，部分新興國家當地貨幣計價的債券能夠提供較高的收益水準，看好具備政策改革題材、有高流動性及評價面仍被低估的新興市場政府債市，可與股票資產進行搭配。

（國際新聞中心整理）