AI４金剛大啖輝黃時刻

輝達GB200伺服器機架出貨不會再面臨延遲問題，供應鏈持續大步向前、年底前邁向量產，儘管相關個股短期波動難免，硬體零組件族羣中仍高度青睞緯創、鴻海、智邦與國巨。圖／本報資料照片

摩根士丹利青睞AI供應鏈四大金剛

摩根士丹利證券最新調查發現，輝達GB200伺服器機架出貨不會再面臨延遲問題，供應鏈持續大步向前、年底前邁向量產，儘管相關個股短期波動難免，硬體零組件族羣中仍高度青睞緯創、鴻海、智邦與國巨，同步給予「優於大盤」投資評等。

市場依然擔憂輝達Blackwell供應與需求面等不確定性，摩根士丹利證券臺灣區研究部主管施曉娟認爲，這可能要延續到實際出貨前一刻，不過瞄準年底的量產，生產計劃於11月展開，首批出貨時間預計在年底。雖NVL36、NVL72設計皆可能年底問世，然NVL72憑藉高計算密度、長期成本效益更優，將成客戶首選。美股開盤，輝達一度漲3.5％。

據摩根士丹利與主要伺服器ODM／OEM廠商討論，部分一線伺服器買家約年底即使用Blackwell平臺，其他伺服器出貨可能在2025年第一季末開始。然考量GB200伺服器機架巨大功耗，大多數可能會選擇繼續使用HGX／MGX伺服器。

針對臺系重要供應商後市，摩根士丹利證券基於供應鏈調查提出，隨800G交換機預計於第四季大規模出貨，高速交換機下半年將持續成長，觀察智邦12.8億元的新資本支出計劃，很可能爲滿足AI加速器與800G網絡交換機的強勁需求，在第四季量產的新生產線所準備。考量AI網絡需求推動交換機規格持續升級，1.6T交換機已在開發中。

摩根士丹利證券也青睞鴻海，在AI伺服器與機架供應的垂直整合具有優勢，以2025年每股稅後純益（EPS）作爲計算基準，本益比才12倍極具吸引力。國泰證期顧問研究則指出，鴻海科技日預計10月8日至9日舉辦，預期三大主軸仍在智慧製造、智慧電動車、智慧城市，透過生成式AI有效優化製造，加快生產速度。

大摩看好緯創的理由是緯創與輝達在板卡組裝項目上關係緊密、報酬風險比有吸引力，長線愈來愈聚焦商用市場。國巨則受惠AI伺服器的MLCC內含價值提升。