A股72日紀錄終結,成交跌破萬億,高盛預計中國股市今年漲20%

A股今日維持窄幅震盪走勢,成交額縮至萬億元下方,爲去年9月25日以來首次跌破萬億元,終結連續72個交易日突破1萬億元的歷史紀錄。

機構表示,短期外部風險擾動增加,市場對於特朗普上任後政策不確定性的擔憂仍在升溫,震盪格局或將延續;中期來看,國內全方位擴內需以及流動性支持的政策方向保持不變,將繼續支撐市場中期震盪向上的空間。

此外,高盛最新研報預計,MSCI中國指數和滬深300指數到2025年底將上漲20%左右。基於可觀的風險回報,該機構建議,繼續超配A股和離岸中資股。同時,繼1月9日高盛公司宣佈上調多家中國銀行股評級後,1月13日摩根士丹利上調中國國航、東方航空、南方航空A股評級。

高盛預計2025年中國股市將上漲20%

1月13日,綜合多家媒體報道,高盛最新研報預計,MSCI中國指數和滬深300指數到2025年底將上漲20%左右。基於可觀的風險回報,該機構建議,繼續超配A股和離岸中資股。

根據最新的報告,由劉勁主導的策略團隊繼續對中國內地和海外股票持“超配”觀點,認爲風險回報比仍然具有吸引力。他們寫道:“市場情緒和流動性環境可能會在2025年第一季度末隨着關稅和政策明朗化開始改善。”

高盛認爲,一系列增量政策有助於促進中國經濟增長模式從貿易和投資主導轉向國內需求和消費主導。高盛預計消費增長可能會從2024年的3.8%回升至2025年的5%。這主要得益於以消費爲重點的領域提供了更有針對性的財政支出和補貼,服務型行業的產出缺口進一步縮小,以及金融資產價格上漲帶來的積極財富效應小幅推動消費增長。

不過,高盛也提及,從長遠來看,結構性政策調整,如養老金制度改革、加強社會安全網、釋放消費增長潛力等,將爲平衡增長結構並維持增長動力提供更多支持。

資金面上,高盛認爲,政策推動的資本流動轉變可能在2025年加速。在長期增長和政策前景更加明朗之前,注重絕對回報的投資者可能會繼續擇機交易中國股票。並且,無風險利率下行、對中國股市的政策支持,以及風險偏好改善都意味着個人投資者增加股票配置的潛力巨大。

中國股市爲什麼應該有一席之地

高盛分析師Kinger Lau團隊在1月6日的報告中表示,目前中國股市的絕對估值和相對估值都處於較低水平,這反映出投資者相對謹慎的態度。但2024年中國股市的表現卻向投資者展示了其在投資組合中應有的位置。

分析師表示,去年中國股市整體漲幅主要由市盈率重估驅動,指數12個月預期市盈率從2024年初的8.8倍擴大到年底的10倍。考慮到2025年相對樂觀的政策預期,目前的估值水平有望進一步擴大。

而去年4月和9月的集中上漲行情則向投資者表明,在政策支持下,中國股市具備快速反彈的潛力,能夠爲投資者帶來可觀的收益。做空政策底的代價是高昂的,尤其是在估值具有吸引力且市場定位較輕的情況下。

分析師強調,近年來中國股票表現主要受國內因素影響,對外部因素的敏感性相對較低。換句話說,在全球風險資產定價日益同步的情況下,股票市場的獨特性應爲資產配置者提供分散化收益。

同時,活躍的股票市場可能加速國內機構和散戶投資者的資產從房地產向股票的再配置。從理論上講,通過在投資組合中增加更多股票敞口,投資者的有效前沿將擴大。

政策制定者也有興趣推動健康和運作良好的股票市場,因爲這符合更廣泛的政策目標,即提振市場情緒、創造財富和國內需求、增加財政收入。

外資巨頭上調多家中國公司評級

1月9日,高盛公司宣佈上調多家中國銀行股評級。將中國農業銀行H股評級上調至“中性”,目標價4.77港元;將中國農業銀行A股評級上調至“中性”,目標價6.06元人民幣;將中國工商銀行H股評級上調至“中性”,目標價5.62港元;將中國工商銀行A股評級上調至“中性”,目標價7.56元人民幣;將中國銀行H股評級上調至“買進”,目標價4.91港元;將中國銀行A股評級上調至“買進”,目標價6.60元人民幣;將招商銀行H股評級上調至“買進”,目標價47.36港元;將招商銀行A股評級上調至“買進”,目標價49.85元人民幣。

1月13日,摩根士丹利將中國國航A股評級上調至平配,目標價9.63元人民幣;將東方航空A股評級上調至平配,目標價4.66元人民幣;將南方航空A股評級上調至平配,目標價7.87元人民幣。港股方面,摩根士丹利將中國國航H股評級上調至超配,目標價7.61港元;將南方航空H股評級上調至超配,目標價5.90港元。

同時,匯豐控股對港交所上市的中國股票持樂觀態度,匯豐策略師Herald van der Linde和Prerna Garg在最新的報告中指出,2025年恆生國企指數有望上漲21%,並將該指數的年底目標位從8610點上調至8800點。同時,他們將中國香港股市評級從“中性”上調至“增持”。這一評級上調反映了匯豐對中國香港股市前景的信心。

匯豐策略師表示,較低的利率以及提振旅遊業和重振房地產行業的舉措將支撐中國香港股市。他們認爲,中國內地經濟前景有所改善,近期政策基調的轉變肯定了政府穩定經濟的決心。這對A股市場是個好兆頭,而中國香港市場將進一步受益。

(部分內容綜合分自華爾街見聞、中國基金報等)