ABS發行結構大調整，上半年消金ABS增長85%，車貸ABS獲政策支撐

財聯社7月10日訊（編輯 楊斌）半年過去，資產證券化（ABS）市場表現如何？據財聯社數據統計，上半年，ABS合計發行7744億元，同比下降11%。儘管發行持續低迷，但消費金融ABS、不良貸款ABS及車貸ABS的供給頗具亮點。由於政策利好，消金、車貸ABS的發行規模或繼續得到支撐。

財聯社據Wind數據統計，存量ABS市場（包括信貸ABS、企業ABS、ABN和公募REITs）的最新規模爲30972億元，較年初又下降了3372億元。

上半年，ABS合計發行7743.98億元，同比下降11%。其中，信貸ABS、企業ABS、ABN的分別發行了1251億、4519億、1735億元。

具體來看，今年發行規模居前的ABS類型爲融資租賃債權（企業類ABS、ABN）1376億元、企業應收賬款（企業類ABS、ABN）1166億元、銀行/互聯網消費貸款（信貸ABS、企業類ABS、ABN）1034億元、一般小額貸款債權（企業類ABS、ABN）780億、個人汽車貸款（信貸ABS）571億元，佔比分別爲17%、15%、13%、10%、7%。

與去年相比，銀行/互聯網消費貸款ABS（去年爲7%）、一般小額貸款債權ABS（去年爲5%）的發行規模佔比有顯著提升。

特別是消費金融類ABS，上半年，銀行/互聯網消費貸款ABS發行規模增長了85%。華泰證券固收首席張繼強分析，2024年3月，國家金融監督管理總局發佈《消費金融公司管理辦法》，將“資產證券化業務”納入專項業務，政策積極信號助推消金企業ABS和消金ABN重新放量。

不過，興業研究指出，金融監管總局於今年4月23日發佈的《關於進一步規範股份制銀行等三類銀行互聯網貸款業務的通知》將減少互聯網金融平臺助貸資產投放，對個人消費金融企業ABS和ABN中短期影響較小，但長期承壓。

6月ABS的發行有所回暖，共計發行1893億元，環比增長46%，但中金固收團隊認爲，ABS的發行節奏尚無趨勢性改變。

6月不良貸款ABS發行規模爲133.21億元，同比增長 35.42%，環比增長1560.96%。上半年不良貸款ABS發行規模爲234.66億元，同比增長16.75%。張繼強指出，從歷史發行數據看，3、6、9、12 月是不良貸款發行高峰，或與銀行季末調節報表需求有關。

此外，業內大多看好車貸ABS的供給。今年4月，央行、國家金融監管總局聯合印發《關於調整汽車貸款有關政策的通知》。明確金融機構在依法合規、風險可控前提下，根據借款人信用狀況、還款能力等自主確定自用傳統動力汽車、自用新能源汽車貸款最高發放比例。鼓勵金融機構結合汽車以舊換新等細分場景，加強金融產品和服務創新，適當減免汽車以舊換新過程中提前結清貸款產生的違約金。

中金固收團隊認爲，汽車貸款新規或利於擴大潛在購車羣體的數量，提高其申請汽車貸款的動力，間接提升車貸ABS的供給。低首付甚至0首付可能會使部分居民增加購買意願或購車客羣部分下沉，後續跟蹤關注汽車貸款ABS的底層資產質量變化。

張繼強認爲，車貸ABS已成信貸ABS最大品類，在汽車行業發展和監管政策的雙重推動下，車貸ABS作爲國內汽車金融公司的低成本融資渠道之一，發行規模有所支撐。

總體上，ABS供給持續萎縮，但資產類型的結構調整明顯。中金固收團隊預計，下半年市場總供給相對平穩，消金、小微類仍是主力供給品種，央國企應收類相對穩定，一般租賃類或略有下滑，不良債權類或持續增長。考慮到發行週期和續發節奏，不動產類下半年或有看點。