3月M2增速9.4％ 大陸貨幣信貸仍寬鬆

中國人民銀行12日公佈3月金融數據，廣義貨幣總計數（M2）年增9.4％，略低市場預期的9.6％。不過當月新增人民幣貸款高於預期，分析認爲，金融數據好壞參半，但是對照2019年看，當月表現並不弱，顯示大陸貨幣信貸環境仍保持寬鬆。

人行公佈3月M2增速較2月年增10.1％低0.7個百分點。3月新增人民幣貸款2.73兆元，高於市場預期的2.45兆元，2月爲1.36兆元。當月社會融資規模3.34兆元，稍低市場預期的3.7兆元，比上年同期少1.84兆元。

光大銀行金融市場部分析師周茂華表示，數據好壞參半，但結合2019年數據看（考慮2020年爲特殊年份，政策和數據存在一定扭曲），3月金融數據並不弱。M2年增率在9％～10％區間，基本面與今年名義GDP增速基本匹配；3月居民新增貸款穩步增長，企業新增中長期貸款增長強勁，顯示國內需求在穩步恢復中。

興業證券分析師羅雨濃指出，信貸數據略超預期，主要還是表內信貸投放量較大，實體的融資需求十分旺盛，對公貸款和居民房貸需求都不差。社融年增速下行是由於2020年特殊時期的高基數決定，但和2019年比，當前的社融投放還是偏強。

但德國商業銀行亞洲高級經濟學家周浩認爲，3月底社融存量年增12.3％，這個水平還是比較低的，如果增速再往下降，整個信用緊縮仍明顯。

周茂華指出，從社融結構看，3月企業債券發行儘管較2月有所改善，但整體表現相對弱，原因是市場利率中樞擡升與市場對企業違約風險擔憂，限制企業債券發行。