3月CPI同比微漲0.1%，高盛上調中國GDP增長至5% | 財經日日評

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中國3月CPI同比微漲0.1%

4月11日，國家統計局數據顯示，2024年3月份，全國居民消費價格指數（CPI）同比上漲0.1%，較前值0.7%明顯縮窄。其中，城市持平，農村上漲0.1%；食品價格下降2.7%，非食品價格上漲0.7%；消費品價格下降0.4%，服務價格上漲0.8%。1—3月平均，全國居民消費價格與上年同期持平。從環比上看，3月CPI環比下降1%，前值爲上漲1%，時隔三個月再度轉跌。

全國工業生產者出廠價格指數（PPI）同比下降2.8%，降幅連續第二個月擴大，環比下降0.1%；工業生產者購進價格同比下降3.5%，環比下降0.1%。一季度，工業生產者出廠價格比上年同期下降2.7%，工業生產者購進價格下降3.4%。（國家統計局官網）

｜點評｜春節假期過後，消費品價格出現自然回落，導致3月CPI數據走弱。具體來看，3月全國天氣較爲溫和，生菜、鮮果價格回調。進入傳統豬肉消費淡季，生豬價格再次恢復至下降通道。出行類消費價格下降速度較快，居民恢復至正常工作狀態後，機票價格跳水，旅遊價格漲幅快速回落。

從PPI數據上看，工業企業下游需求不足的問題，緩解速度較慢。特別是和建築有關的鋼鐵、水泥等行業，產品生產在虧損線下持續徘徊。新能源行業依靠補貼，需求較爲強勁，有色價格上漲。整體上看，供給端的生產較爲平穩，需求端則表現疲軟。出口緩慢修復固然能對提振中國製造業起到一定作用，然而，內需的改善情況在現階段內更加重要。

美國3月CPI同比反彈至3.5%

4月10日，美國勞工統計局公佈的數據顯示，美國3月CPI同比增長3.5%，高於預期的3.4%，同時也高出前值3.2%。美國3月CPI環比增長0.4%，超過預期的0.3%，持平前值。美國3月核心CPI同比增長3.8%，高於預期的3.7%，持平前值。3月核心CPI環比增0.4%，高於預期的0.3%，同樣持平前值，1月份也爲0.4%，均爲連續第三個月超預期。

在覈心指數中，商品成本同比繼續下降，但服務業正在重新加速。核心CPI服務指數環比飆升0.7%，同比飆升5.0%，這是2023年4月以來最高。超級核心通脹的每個組成部分環比和同比均上漲。（華爾街見聞）

｜點評｜美國通脹再度高於預期，油價是美國通脹數據中最大的不確定性因素。具體來看，作爲上個月美國通脹上行推手的住房分項有所降溫，食品價格較爲穩定。國際原油價格3月繼續上揚，能源通脹走強，帶動美國運輸服務價格提升，成爲美國通脹數據反彈的主要助力。OPEC+減產行動和美國增產形成對衝，短期內國際原油供應量處於平衡狀態。然而，中東地區主要產油國地緣衝突不斷，再加上全球經濟的回暖勢頭，令國際原油價格接連走高。

美國通脹的反覆，部分市場人士甚至認爲美聯儲今年非但不會降息，還要重啓加息。事實上，美聯儲提早預測到了通脹數據將出現反覆，綜合美聯儲官員近期的發言來看，年內降息仍是大概率事件。

高盛上調中國GDP增長預估至5%

4月11日消息，高盛經濟學家發佈研報稱，中國第一季度GDP摺合年率料增長7.5%，高於此前預期的5.6%。該行將中國全年經濟增長預估從4.8%提高至5%，與中國官方目標一致。同時，高盛維持中國2025年經濟增長4.2%的預估不變。

高盛經濟學家在研報中指出，最近的中國宏觀數據一直很穩固，製造業數據表明中國經濟在2023年末觸底並正在上升。同時，高盛提及了中國旅遊業的強勁反彈，指出上週清明節期間的支出高於疫情前水平，根據高盛的內部指標，第一季度庫存也有所增長。（鳳凰網財經）

｜點評｜在一季度國內數據的好轉下，不少外資機構近期都對中國經濟表達了看好的觀點，除了高盛外，近期花旗集團也將中國GDP增速上調到了5%。客觀來說，中國3月的經濟數據確實呈現出了積極的信號，製造業的超預期回升和出海數據的回暖都給市場帶來了信心。

但需要指出的是，並非所有外資機構都對中國宏觀經濟數據表示看好，同樣也有看空的觀點存在。且從剛剛公佈的CPI數據和工業生產者出廠價格數據來看，國內經濟目前仍存在不少的隱憂，在分析經濟預期時還是要綜合考慮有利與不利的因素，切勿盲目樂觀。

2023年9省常住人口正增長

4月10日消息，截至目前已有28個省份公佈了2023年的人口數據。數據顯示，有9個省份常住人口呈正增長，分別是浙江、廣東、海南、上海、江蘇、新疆、貴州、北京和天津。這9個省份去年人口增量合計達到160.25萬人。其中，人口增量超過20萬的省份有2個，爲浙江和廣東，增量分別達到50萬和49萬人。

目前，發佈去年出生人口數據的省份有27個。其中，廣東、河南、山東和四川去年出生人口數量超過50萬人；廣東連續四年成爲唯一出生人口超100萬的省份。出生率方面，已公佈數據的省份中，有6個省份人口出生率超過8‰。大多數省份出生人口和出生率均處於下滑狀態。（第一財經）

｜點評｜在全國出生率整體下滑的大背景下，居民遷移在各省市人口增量中的佔比越來越高。現在，推遲結婚生子的年齡成爲很多年輕人的新選擇，中國人口總增速極大放緩。部分綜合實力偏弱的省市，在人口外流的壓力下已經進入人口負增長時期。相比之下，東南沿海經濟相對發達，工作機會更多的城市積極吸納外來人口，城市居民規模得以繼續擴張。

各省市間的“搶人大戰”早已打響，除了對人才進行不同程度的補貼外，非本地居民的落戶難度直線降低，一些新一線城市僅需繳納半年社保即可落戶，淡化了戶籍對於例如子女上學等社會福利的影響。當然，一座城市能否持續吸引外來人才，不僅要比拼經濟實力，生活成本、幸福指數等軟實力也是重要因素。

美參議院討論延長剝離TikTok期限

當地時間4月10日，美國參議院商務委員會主席瑪麗亞·坎特韋爾表示，立法者或將把迫使字節跳動剝離TikTok美國資產的最後期限延長至一年，這將使任何可能的TikTok禁令推後到2025年，也就是2024年11月總統大選之後。

此前3月13日，美國衆議院以352票對65票投票決定，要求字節跳動在約六個月的時間剝離美國TikTok，否則將面臨禁令。坎特韋爾表示，參議院仍然有可能審議衆議院版本的法案，但參議院版本可能會更好。

｜點評｜在字節跳動做出“寧退不賣”的迴應後，美國對TikTok步步緊逼的態度明顯有了緩和的趨勢。截至3月，TikTok在美國的活躍用戶數量已經達到1.7億，佔美國總人口的一半左右。讓這樣一個超級平臺全面退出，顯然不是美國政府想要的結局。本次參議院議員提出的延期提案，也顯然有意給TikTok更多的喘息時間，以此尋求更多的變數。

但歸根結底，TikTok所面臨的問題源於美國缺失對於大數據方面的安全感，以及存在對中資科技企業的不信任感，這顯然不是字節跳動一家公司能夠解決的，也絕非只有字節跳動需要擔心的問題。想要從根本上解決這類問題，還需要中美關係的實質性緩和，以及兩國在商貿合作上的磋商磨合。

馬斯克將訪問印度或宣佈建廠計劃

4月11日消息，特斯拉首席執行官埃隆・馬斯克將於4月22日至4月28日期間訪問印度，預計屆時將宣佈特斯拉在印度的建廠投資計劃。此前有印度媒體報道稱，特斯拉目前正在與信實工業洽談在印度建立工廠的事宜，雙方就建立一家潛在的合資企業進行討論。

今年3月，印度政府宣佈將降低電動汽車進口關稅，以吸引包括特斯拉在內的國際車企來印建廠。根據印度商業和工業部3月15日發表的聲明，只要企業承諾投資至少415億盧比（約合5億美元），3年內開始在本地工廠生產電動汽車，即可獲得稅收優惠。相關官員表示，印度希望從高科技公司那裡吸引更多的全球投資，助其成爲製造中心，創造就業機會。（綜合鳳凰網科技）

｜點評｜印度當前在全球經濟中的地位有點像八九十年代的中國，無論是從消費市場潛力還是從勞動力成本來看，印度市場對製造業企業來說都有極大的誘惑力。隨着印度進一步放開面對外資的優惠政策，像特斯拉這樣的製造業巨頭落地印度並不令人意外。

只是從過往來看，印度在對待外資企業的處理上可謂劣跡斑斑。中國的上汽、比亞迪，美國的通用、福特等汽車行業的同行，都在印度吃過癟，踩過雷。特斯拉在印度建廠，恐怕要對此類危機做好應對預案。

新增融券再啓動暫停鍵

4月11日消息，多家券商暫停新增融券通券源，擬階段性臨停融券通券源每日新增投放。某華東頭部券商投顧人士表示，此事屬實。週四早間，公司已將融券池全部收回，目前只能償還不能新增融券，相當於新增業務已實質性暫停，且公司目前尚未通知融券池何時重新開放。

據悉，在業務實際中，各大券商步調並不一致。一家華北券商投顧表示，目前未收到相關通知，但是自從監管新規後，要滿足“符合要求的股票如果有券源、又不是變相T+0”等條件，投資者纔可能約到券。有券商投顧週四下午稱，融券池恢復，已重新投放部分券源。（綜合財聯社）

｜點評｜券商的融券業務是一種做空工具，投資者如果判斷市場未來可能回調，可以問券商借入股票，股價回落後，從二級市場中購買股票還給券商，賺取差價。全球成熟資本市場中，因爲短期內股市出現非理性大幅下跌時，短期內暫停做空交易的案例有很多。

A股市場做空工具本身就較爲不完善，還有諸多限制，導致融券總規模僅有400億元出頭，在近80萬億市值中的市場裡不值一提。此時暫停新增融券業務，爲市場傳遞積極信號的意味較濃。

週四兩市低開反彈滬指漲0.23%

4月11日，市場全天震盪分化，滬指低開反彈，創業板指延續調整。盤面上，工程機械板塊集體大漲。AI應用方向展開反彈，週期股衝高回落，旅遊酒店股尾盤異動，核污染防治概念股震盪走高。下跌方面，低空經濟概念股集體大跌，豬肉、軍工、染料等板塊跌幅居前。總體上，上漲和下跌個股家數基本相當。滬深兩市成交額共計8128億，較上個交易日縮量172億。

截至收盤，滬指報3034.25點，漲0.23%，成交額爲3641億元；深成指報9300.77點，漲0.03%，成交額爲4487億元；創指報1782.09點，跌0.44%，成交額爲1801億元。（財聯社）

｜點評｜受隔夜美股下跌影響，A股早盤低開，兩市對於週三下調評級展望的悲觀情緒消散，再加上盤中傳出新增融券暫停的消息，兩市情緒修復，個股開始回暖，短期內指數回調的勢頭被打破。不過，週四公佈的3月宏觀數據缺乏更多的好消息出現，兩市全天反彈的步伐相當謹慎，成交量處於相對低位。

從板塊上看，由於節假日較爲良好的消費表現，出行線上的板塊持續走強。教育、傳媒板塊短期超跌，週四有所修復。軍工、醫藥等避險板塊全天領跌。僅僅是暫停新增融券的消息就能在外盤弱勢的情況下，支撐起一天的反彈，表明市場對於交易制度改善的期待頗高。

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欄目主編|魏英傑| 主編|何夢飛

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