2023年錯過的大牛股|存儲芯片板塊協創數據
富凱摘要：最近3個多月內，共有4家機構給出協創數據評級，買入評級3家，增持評級1家；過去3個多月內機構目標均價爲78.7。
作者|歐文
龍年春節前最後一個交易日，協創數據報收於41.2元，上漲15.8%，換手率8.55%，成交量20.84萬手，成交額8.13億元。
如此市場表現或正與公司2023年業績和未來市場預期遙相呼應。根據業績預告顯示，2023年歸母淨利潤2.75-3.10億元，同比增長110.07%-136.81%；扣非歸母淨利潤2.62-2.97億元，同比增長122.90%-152.74%。
作爲存儲行業的領先企業，協創數據未來業績也有強勁支撐。有機構預計，2024年將成爲存儲行業景氣復甦上行週期，價格彈性較強。而隨着協創數據平臺化佈局持續推進，公司有望迎來收穫期。
業績超預期
2005年成立於深圳的協創數據，致力於以雲平臺、AIoT爲核心，圍繞音視頻生態，提供雲-邊-端一體的設備智能化服務，主要產品涵蓋物聯網智能終端、存儲設備、智能穿戴終端、智能清潔類產品以及雲視頻業務等。隨着公司綁定聯想等優勢大客戶，正在充分受益AI PC發展浪潮。
根據最新定期報告顯示，2023年前三季度，協創數據實現營收32.28億元，同比增長46.37%；歸母淨利潤1.96億元，同比增長69.10%。如此超預期的業績仍在加速增長，根據業績預告計算，公司在第四季度單季預計實現歸母淨利潤0.79-1.14億元，中位數同比增長543.33%，中位數環比第三季度增長16.27%。預計實現扣非淨利潤0.71-1.06億元，中位數同比增長450.00%，中位數環比第三季度增長6.02%。
有分析認爲，在2023年宏觀經濟波動的大背景，公司仍能實現高速增長充分說明未來的發展潛力。一方面公司產品從消費級向工業級進階，未來服務器存儲、其他零部件以及整機等都充滿增長想象空間。數據顯示，協創數據募投項目達產之後，公司將新增智能攝像機生產能力950萬臺/年、數據存儲設備950萬臺/年、掃地機器人100萬臺/年、智能穿戴設備600萬臺/年。
另一方面，協創數據海外業務也成爲了業績發展的強有力支撐。目前公司重點發展美國、東南亞、歐洲等市場，海外收入佔比持續提高。根據部分會議紀要顯示，在海外聖誕節過後，2024年前兩個月訂單有明顯的增長，預計第一季度相對上個季度在營收和利潤方面都將會有大幅的增長。其中服務器的整機銷售上在東南亞、香港和部分歐洲市場訂單在持續增長，第二季度整機銷售增長將實現快速增長。
此外，雲視頻平臺等業績增長將帶動公司整體毛利率持續提升，盈利能力上行。據2月6日協創數據在接待機構投資者調研時表示，公司視頻雲平臺的接入設備和用戶數量均在持續增長，目前已產生少量收入。其中智能攝像機雲業務的在線用戶數量已達到百萬級別。
新老業務雙向打開
大數據在當前已經深入到各行業的方方面面，伴之而來的則是全球數據量呈現幾何式快速增長。有機構預計2025年全球數據量將增至181ZB。而這些數據背後則是廣泛增長的存儲需求，加之減產效應，存儲市場的週期拐點已經悄然而至。
據TrendForce集邦諮詢研究顯示，預計今年第一季度DRAM/NAND Flash合約價季漲幅約13-18%/18-23%。這形成協創數據未來業績的第一支撐。隨着AI應用的廣泛開展，AI PC浪潮帶動後市SSD/DDR量價齊升，預估2023年整體AI服務器（包含搭載GPU、FPGA、ASIC等）出貨量近120萬臺，年增38.4%，佔整體服務器出貨量近9%，至2026年將佔15%。
後續政府方面大概率也會在AI和大數據方面出臺系列刺激政策，以推進該領域的快速發展和應用落地，讓協創數據充分享受行業高景氣度下的發展紅利。當前，公司的產能利用率及產銷率已經達到較高水平，生產能力已經不能適應市場產品的快速攀升需求，因此亟需通過募投項目加速達產來適應市場。
公告顯示，協創數據增加安徽協創物聯網智能終端及存儲設備生產線擴建項目、深圳鹽田分公司“協創數據智慧工廠建設項目”，主要用於數據存儲設備、物聯網智慧終端研發、生產和銷售，並佈局服務器與數據存儲設備，兩者相關交叉業務空間巨大，公司在生產智能攝像機、數據存儲設備、掃地機器人和智能穿戴設備等產品方面的生產能力進一步提升，以擴大公司規模效應和競爭優勢。
此外，協創數據雲視頻平臺業務客戶也在日益壯大，帶動公司整體毛利率持續提升，海外智慧安防也在持續突破，海外收入佔比持續提高，已經形成了雲視頻、智能製造以及新品類爲主的公司盈利體系。
無論是產能持續擴張、進軍服務器領域成長空間巨大，還是海外客戶的積極拓展，都爲公司營業收入帶來新的增長極。隨着未來雲化升級、工業級拓展，不少機構研報分析其將迎來業績加估值戴維斯雙擊，並預測2024年、2025年收入將達到63.23億元、84.62億元，歸母淨利潤更攀升至5.03億元、6.45億元。
值得一提的是，協創數據股東也對未來發展表現出信心。公告顯示，持股5%以上股東POWER CHANNEL LIMITED之一致行動人富港電子擬通過集中競價交易方式增持公司股份，增持金額不低於5000萬元且不超過1億元，本次增持計劃不設定價格區間。同時公司也成爲機構爭相調研的對象，在最近一次接待機構調研時透露，公司目前在手訂單充裕，存儲產品下游客戶主要是聯想，同時加大新品研發與佈局，致力於成爲可信賴的智能家居服務商及物聯網雲平臺提供商。
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